20260227-国投证券_香港_-港股晨报_3页_321kb

国投证券（香港）有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由国投证券（香港）有限公司研究部发布，主要分析了近期港股与美股市场的表现，并对吉利汽车进行了重点公司点评。报告指出，全球市场正面临政策与技术双重压力，资金在不同板块间轮动，科技股承压，而传统行业如金融、能源、房地产则受到资金青睐。同时，吉利汽车在2026年1月出口销量大幅增长，极氪品牌表现突出，显示出其在高端市场的竞争力和未来增长潜力。

主要观点

1. 港股市场表现

• 整体回调：港股三大指数集体下跌，恒生指数跌1.44%，国企指数跌2.44%，恒生科技指数跌2.87%。
• 南向资金流出：港股通净流出73.66亿港元，资金主要转向金融、能源、房地产等传统行业。
• 活跃个股：北水净买入较多的包括小米集团、优必选、快手；净卖出较多的为中海油、阿里巴巴、长飞光纤光缆。
• 板块表现：医药、汽车产业链、建材水泥股均录得显著跌幅。

2. 美股市场动态

• 科技股承压：标普500指数跌0.5%，纳指重挫1.1%，道指微升。
• AI冲击传统SaaS：市场担忧AI技术对传统软件公司的冲击，导致「业绩达标但股价不买单」现象。
• 资金轮动：资金从科技股转向金融、能源、房地产等更具估值支撑的传统行业。
• 美联储与日本央行：美联储维持利率不变概率高，日本央行可能提前加息，市场波动加剧。

3. 日本央行政策预期

• 技术性会议：日本央行召开市场操作会议，评估国债市场流动性，为后续缩债做准备。
• 鹰派信号：行长植田和男释放鹰派信号，市场预期日本将在4月前将利率上调至1.0%，甚至不排除3月提前加息。
• 汇率与利率影响：日圆跌破156关口，10年期日债收益率升至2.3%，反映市场对日本政策转向的担忧。

关键信息

1. 全球市场波动加剧

• 科技股受AI技术冲击与高估值压力影响，资金开始流向传统行业。
• 日本央行可能提前转向，与美联储政策错位，加剧全球市场波动。
• 美国就业与通胀稳定，美联储维持利率不变概率高达98%。

2. 吉利汽车表现亮眼

• 出口增长显著：2026年1月出口销量同比增121%，达6.1万辆。
• 极氪品牌增长：极氪品牌销量同比增长100%，极氪9X连续三个月位居50万级大型SUV销量榜首。
• 产品竞争力：极氪8X即将上市，搭载SEA-S超级电混架构，具备高性能与智能化特征。
• AI与智驾领先：吉利发布WAM世界行为模型，联合研发G-ASD智驾方案，实现从被动响应到主动预判的跃升。
• 未来规划：计划在法规允许下推出高速L3与低速L4功能，并逐步实现Robotaxi运营。

3. 投资建议

• 吉利汽车：维持买入评级，目标价26港元，预期2026年销量全面向好，盈利提升。
• 风险提示：包括新产品销售不及预期、出海进展缓慢、价格竞争加剧、原材料成本上升等。

重要声明

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业意见。
• 规范性披露：报告分析员及其联系者未担任所提及公司董事或高级职员，亦无财务权益。
• 版权与保密：报告受版权保护，严禁未经授权的复制、分发或出版，且部分内容不得传至日本、加拿大或美国。

联系方式

• 客户服务热线：
  • 香港：2213 1888
  • 国内：4008695517
• 公司地址：香港中环交易广场第一座三十九楼
• 电话：+852-2213 1000
• 传真：+852-2213 1010

公司评级体系