电动车2024年策略：青山缭绕疑无路，忽见千帆隐映来-20231227-东吴证券-102页_2mb

2024年电动车行业分析摘要

1. 全球市场规模预测

• 2023年全球电动车销量：1325万辆，同比增长31%；出口量达1,202万辆，同比增长80%。
• 2024年预测：
  • 全球销量近1600万辆，同比增长20%；
  • 中国市场销量1158万辆，增长24%；
  • 欧洲、美国、东南亚为增量市场；
  • 2025年增速有望提升至23%，电动化率接近23%。

2. 技术进展与智能化趋势

• 智能化的上半场：2024年城市领航功能（NOP+）全面落地，华为系、小鹏等领先，自动驾驶选装率超60%。
• 电池技术：
  • 快充（800V平台）大规模推广，4C铁锂电池2024年放量；
  • 复合集流体（铝/铜箔）产业化加速，预计2024年需求50-60GWh；
  • 锰铁锂电池成本优势明显，2024年份额提升至10-15%。

3. 产业链供需与竞争格局

• 电池环节：
  • 2024年供需格局改善，龙头宁德时代全球份额超40%；
  • 铁锂电芯成本降至0.32元/Wh，龙头盈利能力领先；
  • 上游碳酸锂电池价24年或跌至8万元/吨，六氟磷酸锂产能过剩。
• 结构件、隔膜等环节：2024年价格竞争激烈，龙头通过降本增效维持盈利。

4. 各区域市场分析

• 中国：
  • 2024年销量预计1158万辆，出口同比增长40%；
  • 智能化加速渗透，10-15万价格带渗透率提升。
• 欧洲：
  • 2024年销量增速或降至8%，2025年有望回升至30%+；
  • 反补贴政策影响中国车企出口，但本土企业如特斯拉、Stellantis增长稳健。
• 美国：
  • 2024年销量预计180万辆，增速24%；
  • IRA补贴政策促进本土产能，但利率影响需求放缓。
• 其他地区（东南亚、中东、澳加）：电动化率低，未来5年销量增速超45%。

5. 投资建议

• 推荐标的：
  • 电池：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪；
  • 材料：科达利、天赐材料、璞泰来、恩捷股份；
  • 新技术方向：快充（中熔电器）、复合集流体（天奈科技、信德新材）；
  • 储锂环节价格底部公司：天齐锂业、赣锋锂业。
• 风险提示：
  • 电动车销量不及预期、竞争加剧、原材料价格波动等。

6. 总结

• 2024年电动车行业经历供需洗牌，头部企业巩固优势，快充及新技术商用加速；
• 全球增长动能转向欧洲、美国及新兴市场，供需格局2025年将显著改善；
• 投资布局聚焦智能化、新材料及超跌板块估值修复机会。