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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结（2025年05月20日）

金属类

黄金：震荡调整，短期波动有限。
白银：震荡回落，需求疲软。
铜：内外库存下降支撑价格，短期偏强。
铝：区间震荡，供需平衡未破。
氧化铝：关注矿端影响，供应端变化关键。
锌：上方承压，价格弱势运行，趋势强度偏弱（-1）。
铅：区间震荡，供需稳定，趋势强度中性（0）。
镍：镍矿矛盾托底，转产经济性限制，估值承压。
不锈钢：成本底部清晰，但上行缺乏驱动。
锡：窄幅震荡，市场观望为主。

工业品

工业硅：上游逐步复产，供需过剩压力显现。
多晶硅：基本面弱势，盘面存下行驱动。
铁矿石：短期利多兑现，上涨动力放缓。
螺纹钢&热轧卷板：原料价格下跌，整体偏弱震荡。
焦炭&焦煤：铁水产量下滑，震荡偏弱。
动力煤：库存增加，价格震荡下行。
原木：弱势震荡，需求不足。

化工类

对二甲苯（PX）：单边震荡市，空PX多SC策略。
PTA：长丝计划检修，单边转弱，多PX空PTA。
MEG：受长丝检修影响，单边转弱。
橡胶：震荡运行，需求疲软。
合成橡胶：上方空间收窄，价格承压。
沥青：高位震荡，市场观望。
LLDPE：中期震荡市，趋势未明确。
PP：价格小跌，成交清淡。
烧碱：短期震荡，后期仍有下行压力。
纸浆：震荡运行，供需关系未改。

其他商品

玻璃：原片价格平稳，市场等待需求释放。
尿素：高位震荡，受成本支撑。
苯乙烯：短期震荡，需关注成本变化。
纯碱：现货市场波动有限，价格震荡。
LPG：成本宽幅震荡，民用气短期承压。
PVC：短期震荡，后期走势存疑。
燃料油：震荡回弹，外盘价差回升。
低硫燃料油：弱势延续，外盘高低硫价差小幅反弹。
集运指数（欧线）：高位震荡，6-8反套、10-12反套策略可持有。
短纤&瓶片：短期震荡，下游需求低迷。