20231008-国联证券-2023年国庆期间海外市场动态_我们休假时_美债怎么跌了__28页_1mb

美国重要动态

1. 国债利率显著上行

   • 原因分析：主要受供求关系变化、通胀预期（实际利率上升主导）和美联储维持高息预期驱动。
   • 因素：
     • 供给端：财政赤字高企，2024年预计占GDP的66%，国债供给压力大。
     • 需求端：美联储持续缩表（年均减持600亿美元国债）是主要原因。

2. 就业市场强劲

   • 数据：9月失业率38%（略高于预期），新增非农336万人，职位空缺超900万，空缺失业比仍较高。
   • 市场影响：超预期就业数据被部分解读为“利好”，三大股指反向上涨。

3. 政治事件

   • 政府预算：参议院通过短期支出法案，麦卡锡妥协引发共和党内部矛盾。
   • 众议院议长罢免：麦卡锡成为美国首位被罢免议长，政治分裂加剧。

欧洲与日本经济

1. 欧元区经济疲软

   • PMI数据：9月制造业PMI连续15个月低于荣枯线（德国、法国均未达临界点）。
   • 前景：贸易伙伴萎缩将拖累未来两年经济增长。

2. 日本货币政策调整

   • 潜在变化：日央行或上调10年期国债收益率至+0.25%，调整YCC政策。
   • 通胀背景：核心CPI稳定在4%以上，但调整时机尚未到来。

全球资本市场表现

1. 股市

   • 纳斯达克：国庆期间上涨17%，本年涨幅约30%。
   • 其他市场：标普500小幅上涨，新兴市场跌幅显著。

2. 大宗商品

   • 油气：布伦特原油跌13%，天然气涨137%。
   • 金属与粮食：铜、黄金、大豆普跌。

风险提示

1. 美联储鹰派持续风险：若加息继续，可能加剧经济放缓与金融风险。
2. 地缘政治超预期：俄乌冲突等事件可能干扰全球经济稳定性。
3. 金融状况收紧：复杂金融生态中潜在系统性风险仍存。