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2024年6月22日能化产品周报—甲醇观点总结

一、核心观点

本周甲醇市场交易氛围低迷，价格中枢下行，行情震荡偏弱运行为主。主要受成本端动力煤延续跌势、内地降价排库及港口供需双弱影响，基差结构已完全逆转。MTO未重启背景下，到港压力传递加剧市场下行压力。

二、基本面要点

1. 供需端

• 供应端
  国内甲醇开工率环比小幅下降，但产量仍处高位；国际装置重启较多，预计下周产量进一步抬升。国内到港量周度回升，港口可流通量改善，但库存仍在累积。

• 需求端
  MTO及传统下游加权开工下行，甲醇企业积极下调报价出货，导致待发订单激增1383%。内地装置集中重启压力大，厂内库存压力显著。

2. 库存与基差

• 港口库存环比增181%，厂内库存涨444%；基差22元/吨，环比收窄46%，显示现货升水持续回落。
• 期货月差-87元/吨，贴水运行，市场整体偏弱。

3. 价格与利润

• 甲醇主力合约价24980元/吨，环比跌123%；动力煤坑口价73000元/吨，同比涨幅达1870%。
• 各生产方式利润承压：煤制甲醇（山西）亏损扩大，进口甲醇套利负值；下游MTO利润同比缩窄，传统需求利润未有改善。

三、未来展望

综合来看，内地降价排库与港口库存累积共振，需求端尚未企稳，预计甲醇市场仍将以震荡偏弱为主。需关注成本端动向及MTO装置重启进度对需求的提振效果。