20231030-华创证券-青岛港-601298.SH-2023年三季报点评_23Q3业绩同比增长8_主业稳健增长_6页_825kb

青岛港2023年三季报点评总结

公司概况

青岛港股份有限公司（股票代码：601298）发布2023年三季报。

3季报财务表现

• 业绩概况：

  • 2023年前三季度实现营业收入13,659亿元，同比下降77.2%；
  • 归属于母公司净利润3,788亿元，同比大幅增长983%；
  • 扣除非经常性损益的净利润3,709亿元，同比增长1174%；
  • 毛利率360.2%，同比上升38.4个百分点；
  • 归母净利率27.74%，同比上升443个百分点。

• 季度环比：

  • 2023Q3单季度：营收4,501亿元，同比下滑72.9%；归母净利润1,225亿元，同比增长776%；
  • 毛利率34.3%，净利率27.21%，环比续增；
  • 货物吞吐量、集装箱吞吐量环比改善显著。

港口运量增长

2023前三季度，青岛港货物吞吐量5.04亿吨，同比增长57%；集装箱吞吐量2,234万标准箱，同比增长116%。其中三季度单季贡献显著改善，货物和集装箱吞吐量同比分别大增622%和1,171%。

区域整合与战略展望

公司在推进重大资产重组，拟整合日照港、烟台港相关码头资产，预期整合带来的同业竞争消解将强化其枢纽港地位。预计未来成长性有望进一步提升。

投资建议与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润508亿元、567亿元、635亿元，同比增速122%、116%、121%；
• 目标价：维持94元/股（较当前价61.9元存在45%上行空间），基于港口行业与高速同类企业估值逻辑，给予2023年15倍净资产账面价值；
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

宏观经济波动、腹地经济下滑、港口运价波动及资产整合不确定性等。