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信用债涨跌分析总结（3/16-3/20）

核心内容概述

本报告分析了信用债市场在2026年3月16日至3月20日期间的走势，通过四个图表展示了AA城投债、个券、二永债（二级资本债和永续债）的折价幅度、净价跌幅、净价上涨幅度及二永债上涨幅度排名前50的债券情况。报告旨在为投资者提供市场动态参考，同时提醒注意相关风险。

主要观点

1. AA城投债折价幅度靠前

• “25黔城01” 是折价幅度最大的AA城投债，估值价格偏离为-0.23%，剩余期限为4.75年，隐含评级为AA-，主体评级为AA。
• 折价幅度靠前的债券多为AA评级，部分为AA(2)或AA+，显示AA级城投债在近期市场中存在较大折价现象。
• 折价幅度较高的债券多集中在3月16日至3月19日之间，反映短期内市场情绪对部分城投债的不信任。

2. 净价跌幅靠前个券

• “21福州01” 净价跌幅最大，估值价格偏离为-12.39%，剩余期限为0年，主体评级为AAA，隐含评级为AA+。
• 净价跌幅靠前的债券中，隐含评级多为A或AA-，但主体评级为AA+或AAA，说明部分高评级债券出现较大跌幅，可能与市场预期变化或流动性压力有关。
• 部分债券如“23产融09”、“23产融11”、“23产融13”等，估值价格偏离达-0.39%至-0.38%，显示市场对这些债券的估值下调幅度较大。

3. 净价上涨幅度靠前个券

• “H3万科01” 是净价上涨幅度最大的个券，估值价格偏离为1.25%，剩余期限为0.35年，隐含评级为CC，主体评级为AAA。
• 净价上涨的个券中，隐含评级多为AA-或AA，但主体评级为AA+或AAA，显示部分高评级债券在短期内受到市场青睐。
• 上涨幅度较大的债券多为城投债、企业债及永续债，部分为高票面利率债券，如“25招商仁和人寿资本补充债01”票面利率为2.86%，净价上涨幅度为0.21%。

4. 二永债净价上涨幅度靠前

• “25农行二级资本债04B(BC)” 是二永债净价上涨幅度最大的债券，估值价格偏离为0.22%，剩余期限为9.68年，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA。
• 二永债中，隐含评级为AA+或AAA-的债券表现较好，如“25农行二级资本债03B(BC)”、“25建行二级资本债02B(BC)”等。
• 二永债上涨幅度主要集中在3月18日至3月19日之间，部分银行二级资本债及永续债表现突出，如“25光大银行永续债01”、“25宁波银行永续债01”等。

关键信息

折价幅度靠前的AA城投债（部分）

净价跌幅靠前的个券（部分）

净价上涨幅度靠前的个券（部分）

二永债净价上涨幅度靠前（部分）

风险提示

1. 数据偏差或遗漏：报告基于CFETS及交易所债券成交数据统计，可能存在偏差或遗漏。
2. 信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。

特别声明

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