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文档总结

核心内容概述

本报告是一份由Industrial Securities Co., Ltd.发布的中国股市与债市分析，内容涵盖市场回顾、行业表现、公司动态、宏观分析及固定收益市场周报等部分，时间范围集中在2016年12月。报告分析了市场波动的原因、未来走势及投资建议，同时涉及进出口数据、政策变化、金融体系流动性等关键因素。

主要观点

市场回顾

• 中国股市在12月13日反弹，成交量下降，蓝筹股尤其是央企股表现强劲，稳定市场。
• 虽然部分行业如金融板块出现回调，但整体市场成交量下降29.7%，多空比为1655:1024。
• 上证综指上涨0.07%至3155.04，深证成指上涨0.29%至10332.28，创业板指数上涨0.03%至1985.04。

行业表现

• 赢家行业：

  • 石油和石化行业领涨，中石化和中石油等公司涨幅较大。
  • 钢铁行业因国企改革预期走强。
  • 农业板块因供给侧改革表现突出。
  • 部分部委、食品饮料和建材板块也表现较好。

• 输家行业：

  • 银行板块因监管收紧和盈利压力出现回调，如工商银行和招商银行。

宏观经济分析

• 中国11月进出口数据高于市场预期，美元出口和进口分别增长0.1%和6.7%。
• 贸易顺差缩小至446亿美元，主要因海外市场需求暂时回暖。
• 长期来看，出口和进口增长可能面临压力，尤其是特朗普的贸易保护主义政策和欧洲政治不确定性。

市场策略

• A股市场因流动性下降和外部风险压力面临抛压，预计在第一季度持续承压。
• 投资机会可能出现在第二季度，随着刺激政策的回归和风险偏好的提升。
• 推荐投资标的：
  • 银行股：企业盈利改善，机构持仓较低。
  • 蓝筹股：2017年盈利增长潜力大，如家装和光通信行业。
  • 防御性板块：如军工、石油设备等，受益于政策和供需变化。

固定收益市场

• 市场流动性：

  • 银行间市场流动性在短期内有所缓解，但中长期仍面临压力。
  • 12月5日至9日期间，回购利率和 Shibor 率上升，反映市场对流动性预期恶化。

• 债券市场：

  • 债券收益率上涨，尤其是短期债券和低评级信用债。
  • 财政去杠杆压力持续，导致市场波动加剧。
  • 债券期货价格下跌，显示市场情绪偏空。

关键信息

市场数据

• 上证综指：3155.04（+0.07%）
• 深证成指：10332.28（+0.29%）
• 创业板指数：1985.04（+0.03%）
• 市场成交量：4579.8亿元（-29.7%）

债券市场数据

• 市场利率：

  • Shibor：ON 2.29%、1W 2.49%、1M 3.06%、3M 3.13%
  • 回购利率：ON 2.24%、1W 2.57%、1M 4.23%、3M 4.43%
  • 交易所回购利率：ON 2.74%、1W 2.90%、1M 4.04%、3M 3.10%

• 债券收益率：

  • 国债：1Y 2.51%、3Y 2.69%、5Y 2.84%、7Y 3.06%、10Y 3.09%
  • CDB债券：1Y 2.97%、3Y 3.31%、5Y 3.44%、7Y 3.56%、10Y 3.45%
  • 企业债：1Y 3.99%、3Y 4.01%、5Y 4.14%、7Y 4.23%、10Y 4.38%
  • 城投债：1Y 3.90%、3Y 3.92%、5Y 4.06%、7Y 4.12%、10Y 4.21%

债券期货

• 政府债券期货：
  • TF1612：100.94（0.00%）
  • TF1703：99.47（-0.30%）
  • T1612：99.50（-0.52%）
  • T1703：97.71（-0.56%）

政策与市场动态

• 中国开始与WTO进行争端解决程序，以放弃“类国家模式”。
• 中国保险监管机构计划召开会议，讨论保险公司的资金运用。
• 深圳市调整公积金贷款首付比例，以抑制房地产市场过热。
• 中国人民银行副行长表示，中国互联网金融风险正在缓解。

投资评级

• 行业投资评级：

  • Overweight：行业表现优于大盘。
  • Neutral：行业表现与大盘相当。
  • Underweight：行业表现弱于大盘。

• 公司投资评级：

  • Buy：公司股价涨幅超过市场15%以上。
  • Outperform：公司股价涨幅在5%至15%之间。
  • Neutral：公司股价涨幅或跌幅低于5%。
  • Underperform：公司股价跌幅超过5%。

其他信息

• 报告发布机构：Industrial Securities Co., Ltd.
• 报告发布日期：2016年12月
• 报告内容涉及多个分析师与助理分析师，涵盖宏观经济、市场策略、固定收益等多方面分析。
• 报告强调了市场流动性下降、政策收紧及外部不确定性对市场的影响。
• 报告提醒投资者注意市场波动风险，建议关注利率趋势与政策变化。

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