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报告摘要

港股早晨快訊總結（2025年12月18日）

核心內容概述

本報告總結了2025年12月18日港股及全球市場的最新動態，包括市場回顧、短期展望、重點看好板塊、今日市場焦點、宏觀經濟重點、企業動態及重要經濟數據等。報告主要聚焦於美國聯儲局減息政策、中國內地政策動態、港股走勢及科技與AI產業發展等。

市場回顧

恒指：周三（17日）高開後一度下跌67點，午後反彈，收漲233點，報25,469點，全年累計升幅達26.96%。
美股：受壓下跌，道指跌0.5%，標普跌1.2%，納指跌1.8%。但紐約期油反彈1.2%，黃金與銅價分別上漲0.8%和1.3%。
港股成交：全日成交額為1,831億元，顯示市場交投較為清淡。

中港股市短期展望

恒指支持位：短期支持參考25,000點關口。
美國減息預期：聯儲局12月一如預期減息0.25厘，市場預期2026年將再減息2次，但需觀察經濟數據及政策動態。
內地政策空間：內地放寬貨幣政策空間加大，但短期政策加碼動力不足。
政策重點：政策提效與針對性，十五五規劃強調擴大內需及科技自立。
港股獲利壓力：港股年内漲幅較大，年底獲利動機強，但市場動能放緩。

短期看好板塊

AI眼鏡/手機股：夸克AI眼鏡發布，豆包AI手機熱賣，產業鏈股受益。
生物醫藥股：流感疫情升溫，減息利好全球生科投融资。
內險股：A股強勁帶動投資收益改善。

今日市場焦點

美國11月CPI及核心CPI：數據將影響聯儲局政策走向。
歐洲央行、英倫銀行議息會議：將影響歐洲及英國貨幣政策。
中國市監總局：對平台「全網最低價」政策提出反壟斷風險提示。
中國成功打造EUV光刻機原型：顯示中國在AI晶片技術上取得突破，被譽為「中國曼哈頓計劃」。
聯儲局理事表示仍有減息空間：指出聯邦基金利率可能降至3厘以下。
特朗普下令封鎖委內瑞拉油輪：導致中國等買家要求降價，影響國際油價。
韓國考慮放寬政策增加美元流動性：以提高外匯市場的靈活性。
日本考慮提高所得稅以籌集國防資金：可能影響經濟政策走向。
日本央行需避免過早加息：若田部昌澄認為應優先提升中性利率。

企業消息

小米：2026年預計研發投入400億元，開源新模型MiMo-V2-Flash，加強AI能力。
拼多多：因與市監局人員衝突，解僱數十人，並調整政府關係團隊。
萬科企業：尋求延遲支付利息，與債權人協商展期方案。
商湯：折讓8.6%配股，籌資31.5億元，重點投入AI研發與垂直領域應用。
壁仞科技：通過港交所上市聆訊，將成為首隻國產GPU概念股。
沐曦股份：上市首日大漲692.95%，成為A股第三大漲幅股。
摩爾線程：開源3DGS基礎庫LiteGS，提升訓練效率與模型質量。
英矽智能：擬在香港IPO籌資約22.8億港元，推動AI藥物發現。
迅策科技：通過港交所聆訊，有望成為「中國大模型 Data Agent 第一股」。
騰訊：發布混元世界模型1.5，開源實時世界模型框架，強化AI能力。
美團：拓建一萬家衛星店進社區，降低成本60%至70%。
京東：重啟數字藏品業務，開放轉贈功能。
長風藥業：複方鼻噴霧劑臨床試驗申請獲受理。
寧德時代：啟用全球首條具身智能機器人生產線，提升智能製造能力。
比亞迪：完成L3級自動駕駛15萬公里驗證，推動自動駕駛技術。

宏觀經濟重點

中國11月經濟數據：
- 全年累計一般公共預算收入增長0.8%。
- 房地產債券融資規模按年增長28.5%。
- 房地產投資按年下降15.9%。
- 住宅銷售按年下降11.2%。
- 國有土地出讓收入下降10.7%。
中國乘聯會：12月首兩周新能源車零售量下降4%，但全年仍保持18%增長。
中國中車：簽訂合計533.1億元的重大合同。
港股IPO動態：
- 「AI六小虎」稀宇科技及智譜通過聆訊。
- 香港證監會季度收入上升114.4%，互換通交易額突破9.3萬億元。
外匯市場：
- 美匯指數微升0.23%，美元兌CNH微升0.06%。
- 美元兌日圓微升0.63%，美元兌歐元微跌0.05%。
- 3個月Hibor、Shibor及Libor均有所回落。

重要經濟數據（12月12日至19日）

日期	經濟數據/事項	前值	預期值	實際值
12/12/2025	中国新增人民币贷款（1-11月）	149,700	154,176	153,600
12/12/2025	中国社会融资规模增量（1-11月）	309,000	330,998	333,900
12/12/2025	中国M2（按年）	8.20%	8.20%	8.00%
15/12/2025	中国社会消费品零售总额（11月）	2.90%	2.90%	10%
15/12/2025	中国规模以上工业增加值（11月）	4.90%	5.00%	4.80%
15/12/2025	中国城镇固定资产投资（1-11月）	-1.70%	-2.30%	-2.60%
15/12/2025	中国房地产投资（1-11月）	-14.70%	-15.40%	-15.90%
15/12/2025	中国住宅房地产销售（1-11月）	-9.40%	-	-11.20%
15/12/2025	中国调查失业率（11月）	5.10%	5.10%	5.10%
15/12/2025	日本标普全球制造业PMI（初值）	48.70	-	49.70
15/12/2025	欧元区HCOB制造业PMI（初值）	49.60	49.90	49.20
15/12/2025	德国HCOB制造业PMI（初值）	48.20	48.60	47.70
15/12/2025	法国HCOB制造业PMI（初值）	47.80	50.20	50.10
15/12/2025	英国标普全球制造业PMI（初值）	50.20	50.30	51.20
15/12/2025	美国标普全球制造业PMI（初值）	52.20	52.10	51.80
15/12/2025	美国非農業就業人口變動（11月）	-10.50	5.00	5.20
15/12/2025	美国私部門就業人口變動（11月）	5.00	6.90	5.20
15/12/2025	美国製造業就業人口變動（11月）	-5.00	-5.00	-9.00
15/12/2025	美国失業率（11月）	-	4.50%	4.60%
15/12/2025	美国平均时薪（按年）	3.70%	3.60%	3.50%
15/12/2025	美国先期零售銷售（10月）	0.10%	0.30%	0.00%
17/12/2025	英國CPI（按年）	3.60%	3.50%	3.20%
17/12/2025	英國核心CPI（按年）	3.40%	3.40%	3.20%
18/12/2025	欧洲央行議息結果	2.15%	-	-
18/12/2025	英國央行議息結果	4.00%	3.75%	-
19/12/2025	日本全國消費者物價指數（按年）	3.00%	2.90%	-
19/12/2025	日本央行議息結果	0.50%	0.75%	-
19/12/2025	德國PPI（按年）	-1.80%	-	-
19/12/2025	英國零售銷售（按年）	0.20%	-	-
19/12/2025	美國密西根大學消費信心指數（終值）	53.30	-	-
19/12/2025	美國密西根大學未來一年通脹預期（終值）	4.10%	-	-

分析員名單

姓名	職位	電話	電郵
彭日飛	研究部董事	(852)22357847	lewis.pang@cinda.com.hk
李芷莹	高級分析員	(852)22357515	edith.li@cinda.com.hk
陳樂怡	高級分析員	(852)22357170	tracy.chan@cinda.com.hk

評級說明

評級	說明
股票投資評級	相對恒指漲幅15%以上為買入，-15%~15%為中性，跌幅15%以上為沽售
行業投資評級	相對恒指漲幅15%以上為買入，-15%~15%為中性，跌幅15%以上為沽售