20251211-中原证券-晨会聚焦_17页_1mb

报告摘要

一、财经要闻

国内经济数据：中国11月CPI环比略降0.1%，同比上涨0.7%；PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2%。
监管与国际合作：港交所与港证监会联合致函保荐人，明确上市申请相关事宜。
国际组织预测：IMF预期2025年中国经济增长5.0%，2026年增长4.5%。

二、宏观策略核心观点

A股市场：
- 中期支撑因素未变，政策暖风与资金改善助力行情。
- 科创成长与周期板块轮动是主要特征。
- 建议关注：商业百货、电力设备、半导体、高股息价值股。
- 上证指数或在4000点附近整固。
全球市场：
- 美联储12月降息预期虽反复，但方向明确，利好全球风险资产。
- 国内下调保险资金股票风险因子，拓展险资入市空间。
- 建议关注：AI产业链（光模块、液冷）、算力设备、国内云计算企业。

三、行业重点关注领域📑

- **AI与算力建设**
  - 谷歌Gemini 3领先，TPU光互连带来效率提升。
  - 国产替代加速，如润泽科技、中科曙光、中科星图。
  - 硅光技术受1.6T光模块推动，源杰科技、仕佳光子迎来机遇。

- **光芯片景气度**
  - 高端光芯片供需缺口扩大，预计2026年价格和国产替代将迎机遇。
  - “十五五”规划强化光电子技术布局，国产厂商加速追赶。

- **食品饮料**
  - 季节性需求提升，预制食品与白酒板块受节气影响反弹。
  - 领域：软饮料、保健品、烘焙、复调食品，相关个股如宝立食品。

- **能源与电力**
  - 充换电服务与IT行业用电量增长。
  - 煤炭、电力供需双弱，建议关注高股息龙头与储能逆变器。

- **光伏行业**
  - 反内卷政策下落后产能淘汰，企业竞争格局优化。
  - 组件出口下滑，需关注产业链去库存进度。

## 四、投资建议💎
- **关键领域**：AI产业链、高端芯片、光伏龙头、高分红保守型资产。
- **近期解禁与活跃股**：涉及当虹科技、先锋精科、中国中免等。
- **注册制新股关注**：需结合历史数据与行业热点。