20210201-招银国际-希望教育-01765.HK-1-2年内具备多种积极催化剂_3页_650kb

希望教育 (1765 HK) 总结

核心内容

希望教育（1765 HK）是一家中国教育行业的公司，其业务涵盖高等教育、职业教育及海外升学服务。公司近期发布了多项积极催化剂，包括独立学院转设、并购计划及职业学院扩展，显示出强劲的增长潜力。招银国际证券对该公司维持“买入”评级，并将目标价上调至3.61港元。

主要观点

积极催化剂

• 独立学院转设：公司预计在2021年完成其四所独立学院的转设，早于此前预期的2021和2022年每年两所。该进程将显著提升净利润。
• 并购计划：公司计划在1-2年内收购三所国内大学和两所高性价比的职业学院。已拥有30亿元人民币现金及超10亿元人民币学费收入，具备充足的内部资源，并计划通过融资支持并购。
• 职业学院扩展：四所职业学院将于2021-22学年开始运营，其中甘肃和河北高校将在2021年9月启动，江西和重庆高校将在2022年3月启动。
• 海外升学需求强劲：2020-21学年招收18,000名计划海外升学的学生，预计2021-22学年将增加至30,000名，为马来西亚英迪教育输送大量生源。

财务预测与估值

• EPS复合增长率：预计2021-23财年实现25.4%的EPS复合增长率，若催化剂顺利实施，增长率可能更高。
• 目标价与市盈率：目标价由3.41港元上调至3.61港元，对应2021财年预测市盈率25.4倍，PEG为1倍。
• 财务表现：2020财年净利润为456百万人民币，经调整净利润为576百万人民币，2021财年预计净利润为785百万人民币，经调整净利润为859百万人民币。

风险提示

• 教师费用激增：是公司面临的主要风险之一，可能对盈利能力产生负面影响。

关键信息

股票表现

• 当前股价：HK$2.65
• 目标价：HK$3.61，潜在升幅为+53%
• 1-月涨幅：32.2%
• 3-月涨幅：41.3%
• 6-月涨幅：3.5%

公司数据

• 市值：19,278百万港元
• 3月平均流通量：63.92百万港元
• 52周股价高/低：3.03 / 1.37港元
• 总股本：6,736.4百万股

股东结构

• 阿里巴巴：持股83.37%

投资评级

招银国际证券评级

• 买入：未来12个月潜在涨幅超过15%
• 持有：未来12个月潜在涨幅在-10%至+15%之间
• 卖出：未来12个月潜在跌幅超过10%
• 未评级：未给予投资评级

行业投资评级

• 优于大市：行业预期跑赢大市
• 同步大市：行业预期与大市一致
• 落后大市：行业预期跑输大市

其他信息

• 审计师：EY（德勤）
• 公司背景：招商银行全资附属机构
• 免责声明：报告数据仅供参考，不构成投资建议，投资风险由投资者自行承担。

重要披露

• 本报告基于公开信息编写，不保证其准确性、完整性和时效性。
• 报告内容可能随时调整，不承诺变更通知。
• 报告可能包含前瞻性预测，实际结果可能与预测有显著差异。
• 公司或其关联机构可能持有相关证券，存在利益冲突的可能。

法律与合规说明

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资料来源：公司、彭博及招银国际证券预测