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中航期货大宗商品晨报总结（20210402期）

一、核心内容概述

本期中航期货大宗商品晨报主要围绕宏观策略、黑色建材、有色金属、能源化工等板块展开分析，涵盖了多个商品的价格走势、市场情绪、供需变化及操作建议。整体来看，市场在宏观政策与供需关系的双重影响下呈现震荡格局，部分商品价格受利好支撑上涨，而其他则因供应压力或需求疲软承压。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观策略

• 重要财经数据：
  • 美国3月ISM制造业PMI指数实际值为64.70，高于预期61.50和前值60.80，显示制造业持续扩张。
• 市场提示：
  • 日本3月基础货币同比数据、美国非农就业人口变动为市场关注重点。

2. 黑色建材

玻璃

• 价格走势：期价大幅上涨，因北方部分厂家调涨现货价格，但库存周环比上升抑制涨幅。
• 供需情况：1-2月产量同比增加9.3%，库存天数15.5天，全年供需紧平衡预期较强。
• 操作建议：2109合约多单参考20日均线止损，2105合约空单谨慎持有。
• 风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行风险）；房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行风险）。

铝

• 价格走势：铝价重回涨势，库存迎来拐点。
• 供需情况：成本端氧化铝价格稳定，但新增产能预期压制反弹空间；内蒙减产不及预期，海外需求复苏乐观。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）。

镍

• 价格走势：延续整理区间。
• 供需情况：上游镍矿库存降至近年最低，矿井重启延迟，供应偏紧；下游表现较好，但库存回落限制价格下行空间。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情再度恶化、疫苗接种延后。

黄金

• 价格走势：金价大涨，因美元走弱和美国基建计划提升通胀预期。
• 供需情况：全球央行净卖出黄金9.4吨，SPDR持仓下降，但美联储鸽派政策支撑金价。
• 操作建议：空单适量减仓。
• 风险提示：全球疫情缓和（下行风险）；美元大幅下跌、疫苗进展不及预期（上行风险）。

3. 能源化工

纯碱

• 价格走势：期价反弹收涨。
• 供需情况：开工率下降，库存减少，企业提涨意愿较强，但下游原料库存充足。
• 操作建议：2109合约多单轻仓持有。
• 风险提示：开工率大幅回升、厂家库存激增（下行风险）；内地厂家检修力度增加（上行风险）。

甲醇

• 价格走势：期价震荡平收。
• 供需情况：内地现货偏强，但进口回升预期明显，短期边际支撑增强，中期需求增长有限。
• 操作建议：2109合约逢高做空，09-01合约反套等待进场机会。
• 风险提示：原油大跌、进口量回升（下行风险）；需求好于预期（上行风险）。

沥青

• 价格走势：期价下探回升收涨。
• 供需情况：原油企稳，需求悲观预期降温；炼厂排产环比增加，库存压力显现。
• 操作建议：BU2106合约空单适量减仓，多原油空沥青组合减仓后持有。
• 风险提示：市场情绪好转和产量回落（上行风险）；现货大幅下跌和原油重挫（下行风险）。

三、总结

本期晨报整体反映市场在宏观政策、供需变化和情绪波动的交织影响下，呈现分化走势。部分商品如玻璃、铝、黄金受利好支撑上涨，而甲醇、沥青则因供需矛盾或预期变化维持震荡。操作建议以多单持有、空单减仓为主，同时需警惕疫情反复、宏观情绪恶化、供给释放等风险因素对市场的影响。投资者应根据自身风险偏好和市场动态灵活调整策略。