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国债期货早报总结－2026年7月27日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部杜淑芳于2026年7月27日发布的国债期货早报，内容涵盖期债行情回顾、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个方面，旨在为投资者提供市场动态和投资参考。

市场行情回顾

基本面分析

• 月末临近，隔夜回购利率小幅上升。
• MLF延续净投放，央行对市场仍保持呵护态度。
• 国债期货午后转暖，全线收涨，30年期主力合约创2025年11月25日以来收盘新高。
• 银行间主要利率债收益率尾盘快速下行，30年期国债收益率下破2.19%，创2025年11月28日以来新低。

资金面分析

• 7月24日，央行开展890亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。
• 当日逆回购到期量为4505亿元，单日净回笼3615亿元。

基差分析

• TS主力基差为0.0015，现券贴水期货，偏空。
• TF主力基差为0.0463，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.0570，现券升水期货，偏多。
• TL主力基差为0.4704，现券升水期货，偏多。

库存分析

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，整体处于中性水平。

盘面分析

• TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，整体偏多。

主力持仓分析

• TS主力净多，多增。
• TF主力净多，多增。
• T主力净多，多减。

市场预期与分析

经济与政策面

• 6月PMI超预期回升至50.3，显示经济活动有所改善。
• 7月LPR连续第14个月保持不变，表明货币政策维持稳定。
• 央行隔夜逆回购操作首次实际运用，释放流动性信号。
• 6月CPI同比上涨1%，AI需求增长带动科技设备与半导体价格上涨。

市场环境

• 当前资金面宽松，经济数据不佳，融资需求偏弱。
• 6月MLF连续两个月加量续做，显示央行对市场流动性支持。
• 二季度GDP增速回落，但投资、消费等指标较5月有所回升。
• 央行二季度货币政策例会未出现超预期表述，短期内总量货币政策加码概率不大。

期货合约行情要素表

现券分析图示

• DR利率走势图：展示DR利率变化趋势，数据来源为Wind资讯。
• 中债国债到期收益率走势图：反映国债收益率变动情况。
• 国债期限利差走势图：显示不同期限国债收益率之间的差异。
• 基差分析图示：
  • CFFEX 2年期国债期货-基差（CTD）走势图：展示2年期国债期货与CTD券的基差变化。
  • CFFEX 30年期国债期货-基差（CTD）走势图：反映30年期国债期货与CTD券的基差情况。

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