20211019-国盛证券-量化分析报告_鹏扬中证500质量成长指数基金投资价值分析-股基解密_优势指数叠加Alpha加成_11页_1mb

量化分析报告总结

核心内容概述

本报告对鹏扬中证500质量成长指数基金的投资价值进行了详细分析，从指数的盈利韧性、估值优势、历史表现、选股逻辑、风格特征以及基金管理人背景等方面展开。

主要观点

• 中证500指数投资价值：具有较强的盈利韧性，未来一年盈利增速预期为16.2%，高于沪深300金融指数（6.7%），低于沪深300非金融指数（18.8%）。从估值角度看，其市盈率倒数对标AA级信用债收益率，显示当前估值显著低于债券市场，且在股票市场中处于历史较低分位数水平。
• 中证500质量成长指数表现：自2018年11月21日发布以来，截至2021年10月14日，累计涨幅达2034.56%，显著高于同期沪深300指数（698.16%）。
• 指数选股逻辑：选取100只盈利能力高、盈利可持续、现金流充沛且具备成长性的证券，行业分布较为分散，重点覆盖化工、医药生物、公用事业等，同时高权重暴露于新能源、医疗等概念。
• 指数风格特征：偏向中小市值、高盈利、高成长，相比Wind全A市值偏小，动量与波动性较低，未来净利润复合增速预计达25.98%，成长潜力较大。
• 基金基本信息：基金代码A:007593，C:007594，成立于2019年8月29日，紧密跟踪中证500质量成长指数，追求最小跟踪误差。
• 基金超额收益表现：自成立以来至2021年10月15日，累计超额收益达29.12%，信息比率为1.81，超额收益稳健。
• 基金管理人背景：鹏扬基金管理有限公司成立于2016年，是全国首家“私转公”基金公司，截至2021年上半年末，管理资产总规模达1302.92亿元，业务发展迅速。

关键信息

1. 中证500指数投资价值

• 盈利韧性：年初以来四个指数中盈利下调幅度最小，显示较强的盈利稳定性。
• 估值优势：当前估值显著低于AA级信用债收益率，且在股票市场中处于历史较低分位数。
• 横向比较：与沪深300非金融指数相比，盈利增速和估值水平相近，但当前估值明显低估。

2. 中证500质量成长指数历史表现

• 涨幅显著：自基日以来截至2021年10月14日，涨幅达2034.56%，远超同期沪深300指数（698.16%）。
• 选股标准：选取100只符合条件的证券，兼顾盈利与成长特性。
• 行业分布：重点分布在化工（13.0%）、医药生物（10.6%）、公用事业（9.8%）等行业，同时覆盖新能源、医疗等概念。

3. 指数风格特征

• 市值结构：偏向中小市值，相比Wind全A市值偏小。
• 盈利与成长：高盈利、高成长，未来三年净利润复合增速预计达25.98%。
• 波动性与动量：近几年在动量和波动性上暴露较低。

4. 鹏扬中证500质量成长指数基金

• 基金表现：成立以来累计超额收益达29.12%，信息比率良好，跟踪误差较小。
• 基金经理：施红俊，具备丰富的指数研发经验，目前管理5只基金。
• 管理人成长潜力：鹏扬基金资产规模达1302.92亿元，公募与专户业务并进，业绩表现突出。

风险提示

• 报告基于历史数据，不能保证未来表现。
• 市场环境、政策变化可能影响基金投资策略及收益。
• 本报告不构成投资建议，仅作参考。

作者信息

• 叶尔乐、林志朋、刘富兵（分析师）
• 执业证书编号：S0680518100003、S0680518100004、S0680518030007
• 邮箱：yeerle@gszq.com、linzhipeng@gszq.com、liufubing@gszq.com

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图表目录摘要

• 图表1-4：展示沪深300、中证500等指数盈利增速预期。
• 图表5-7：展示中证500估值与AA级信用债收益率对比及横向比较。
• 图表8-14：展示指数历史走势、行业分布、概念暴露及净利润变化趋势。
• 图表15-18：展示基金基本信息、超额收益表现及管理人背景。

结论

鹏扬中证500质量成长指数基金具有较强的跟踪能力和超额收益表现，其标的指数具备盈利韧性、估值优势及成长潜力。基金管理人鹏扬基金发展迅速，管理规模较大，且在业内获得多项奖项，具备较高的投资价值。然而，需注意市场变化可能影响基金表现，因此投资决策应结合自身情况与市场动态。