20140723-大华继显-港股回顾与展望_13页_989kb

市場動態總結

核心內容概述

本報告主要分析了2014年7月23日的市場動態，包括港股及A股的表現、中興通訊的財務狀況與股價預測，以及相關投資策略和技術分析。報告指出，市場受中國人民銀行政策調整與投資者對業績的預期影響，港股表現強勁，中興通訊因4G業務增長及海外利潤率提升，被調高盈利預測與目標價。

市場焦點

港股表現

• 恒指：上升394點至23,782點，突破23,600點阻力位，成交額增至717億港元。
• 國企指數：上升249點至10,605點。
• 即月期指：上升0.3%至23,870點。
• 國指：上升2.4%至10,600點。
• 滬綜指：上升1.0%至2,075點。
• 標普500：上升0.5%至1,984點。
• 日經225：微升0.1%至15,360點。
• 德國DAX：上升1.3%至9,734點。
• 巴黎CAC：上升1.5%至4,370點。

市場預測與估值

• 恒生指數：預測市盈率為11.1倍，長期平均預測市盈率為14.1倍，與平均值偏差為-21.4%，預測每股盈利增長為0.3%。
• 國企指數：預測市盈率為7.4倍，長期平均預測市盈率為13.5倍，與平均值偏差為-44.9%，預測每股盈利增長為5.1%。
• 上證綜合：預測市盈率為8.2倍，長期平均預測市盈率為18.0倍，與平均值偏差為-54.1%，預測每股盈利增長為23.0%。
• 標普500：預測市盈率為16.6倍，長期平均預測市盈率為14.5倍，與平均值偏差為+14.9%，預測每股盈利增長為10.5%。

中興通訊 (763)

主要觀點

• 中興通訊調高2014年上半年盈利預測，由人民幣800百萬元至10億元，調整至人民幣10億元至11.5億元。
• 全球4G覆蓋率擴充將成為中期增長動力。
• 基於強勁4G設備銷售及海外利潤率提升，維持「買入」評級，目標價從18.00港元調高至22.00港元，潛在升幅為+36.0%。
• 預期市盈率為17.0倍，市賬率為1.8倍，股本回報率為10.7%。

財務數據

• 淨營業額：預測2014年為85,409.8百萬元人民幣，2015年為95,244.3百萬元。
• 息稅折舊攤銷前利潤：預測2014年為7,457.2百萬元，2015年為7,877.1百萬元。
• 純利：預測2014年為2,888.9百萬元，2015年為3,304.2百萬元。
• 每股盈利：預測2014年為84.1分，2015年為96.2分。
• 市盈率：預測2014年為15.4倍，2015年為13.5倍，2016年為11.9倍。
• 市賬率：預測2014年為1.8倍，2015年為1.7倍，2016年為1.5倍。
• 企業價值/息稅折舊攤銷前利潤：預測2014年為7.3倍，2015年為6.9倍，2016年為6.5倍。
• 股息收益率：預測2014年為1.2%，2015年為1.9%，2016年為2.3%。
• 純利率：預測2014年為3.4%，2015年為3.5%，2016年為3.7%。
• 淨債項/(現金)對權益：預測2014年為34.8%，2015年為32.4%，2016年為27.6%。
• 利息保障倍數：預測2014年為4.2倍，2015年為4.8倍，2016年為5.2倍。
• 股本回報率：預測2014年為12.3%，2015年為13.0%，2016年為14.0%。

投資策略

• 維持「買入」評級。
• 調高目標價至22.00港元，反映對公司未來盈利能力的信心。
• 預計2014年下半年及2015年中興通訊將維持相對強勁的國內LTE設備銷售及整體毛利率。
• 4G設備銷售及全球LTE覆蓋率擴充將成為長期增長動力。

技術分析

• 中興通訊股價在16.10港元與16.64港元間整固。
• 看跌威廉 $%$ R指標顯示股價可能下行。
• 若測試15.48港元失守，將測試15.00港元附近的上升趨勢支持線。
• 其他股份如鞍鋼股份、北京控股等也有技術分析與預期走勢。

市場動態與異動股份

• 本周經濟數據與金融大事顯示全球市場關注點集中於製造業採購經理指數、失業救濟金數等。
• 異動股份包括新疆新鑫礦業、中國信達、招商局國際等，部分股價表現異常。
• 部分股份如九龍倉集團、友邦保險、中信銀行等表現優於行業。

風險與披露

• 市場預測與分析可能受市場變動影響，投資者應獨立評估並諮詢專業意見。
• 報告由UOB Kay Hian Pte Ltd準備，僅供參考，不構成交易邀請。
• 投資者需注意UOBKH與其關聯方可能涉及與報告相關公司的業務活動。
• 研究分析員無任何與報告內容相關的個人利益或 proprietary 位置。