20180606-中诚信国际-跨境债券周报_非洲多国欲将人民币纳入外储_高收益中资美元债回报率大幅下滑_9页_980kb

2018年第8期跨境债券周报总结

核心内容概览

本报告分析了2018年5月28日至6月1日期间，中资境外债券市场及人民币国际化进程的动态变化。重点包括非洲多国考虑将人民币纳入外储、中国外汇管理局扩大金融市场双向开放、人民币汇率走势、美国国债利率变化、中资境外债券一级市场发行情况、二级市场高收益美元债回报率下滑以及熊猫债发行情况。

主要观点

人民币国际化进展

• 非洲14国的17名政府和央行高级官员在哈拉雷论坛上讨论将人民币作为储备货币的可行性。
• 非洲国家因与中国有大量贷款和捐赠关系，使用人民币作为储备货币具有经济意义，有助于减少对美元的依赖，提升人民币国际影响力。
• 截至目前，已有超过60家央行将人民币纳入外汇储备，未来有望继续增加。

外汇管理改革

• 国家外汇管理局发布2017年报，提出扩大金融市场双向开放，推进资本项目可兑换，以增强资本流动性，推动中国跨境债券市场发展。

汇率走势

• 人民币中间价在6月1日报6.4078，较前一周下行211bp，但较5月31日上行66bp，整体仍处于下行趋势。
• 5月在岸人民币汇率下跌1.2%，创2016年11月以来最大跌幅。
• 美元指数上涨空间有限，人民币大幅贬值可能性较低。

利率走势

• 美国国债收益率先跌后升，主要受意大利政局不稳和就业数据好转的影响。
• 截至6月1日，2年期收益率为2.47%，5年期为2.74%，10年期为2.89%，30年期为3.04%。
• 信用利差方面，投资级利差扩大至138bp，高收益利差扩大至460bp，显示市场避险情绪增强。

关键信息

一级市场发行情况

• 发行量回升：2018年5月28日至6月1日，中资企业在境外市场共发行10只债券，合计约40.32亿美元。
• 主要发行人：银行及房地产企业为主，具体包括：
  • 时代中国控股有限公司（4.5亿美元，7.85%息票，3年期）
  • 万国数据服务有限公司（2.5亿美元，2%息票，7年期）
  • 平安不动产有限公司（2.5亿美元，5.1%息票，363天期）
  • 中国银行香港分行（30亿港元，2.85%息票，2年期；5亿美元，3ML+73/3ML+83，3年期）
  • 中国建设银行香港分行（9亿美元，3ML+73，3年期；6亿美元，3ML+83，5年期）
  • 国瑞置业有限公司（1亿美元，10%息票，2年期）
  • 花样年控股集团有限公司（1亿美元，8.5%息票，364天期）

二级市场动态

• 高收益中资美元债回报率下滑：截至6月1日，中资美元债年初至今回报率下降56bp至-2.02%，其中投资级债券回报率为-1.16%，高收益债券回报率为-4.26%，较上周分别上升1bp和下降212bp。
• 市场避险情绪影响：近期中资企业违约事件加剧了市场避险情绪，导致高收益债券回报率大幅下滑。

熊猫债发行情况

• 2018年熊猫债发行情况：全年共发行28只熊猫债，总规模达502.9亿元人民币，其中9只为纯境外主体发行。
• 本周熊猫债发行：中信泰富有限公司发行一只3年期熊猫债，规模为10亿元人民币，票息为4.9%，信用等级为AAA，评级机构为中诚信证评。

总结

本报告指出，人民币国际化进程在非洲地区有所推进，同时中国金融市场双向开放政策有助于提升跨境债券市场的发展。人民币汇率虽持续下行，但贬值空间有限。美国国债收益率受多种因素影响，呈现波动走势，信用利差扩大显示市场风险偏好下降。中资境外债券市场发行量回升，银行和房地产企业为主要发行人，但高收益债券回报率大幅下滑，反映出市场对中资企业信用风险的担忧。熊猫债市场也保持活跃，本周新增一只由中信泰富发行的3年期熊猫债，显示出境外机构对中国市场的信心。