20170821-联讯证券-_联讯石化行业周报_美国原油产量接近历史高点_20页_2mb

报告摘要

联讯石化行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2017年8月石油石化行业的市场表现、中报业绩、原油及橡胶价格走势、产业链价差变化以及投资建议。整体来看，美国原油产量接近历史高点，库存连续七周下降，国际油气价格小幅回落，但全球原油需求仍维持高位，行业景气度有所提升，部分企业业绩大幅增长，市场投资机会值得关注。

主要观点

1. 行业表现

石油石化板块整体表现逊于沪深300指数，但在29个一级行业中排名靠前。
油气上游盈利空间有所改善，炼油化工业务盈利能力稳定。
建议关注盈利能力强、行业景气度高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头。
油气体制改革的持续推进为投资带来新机遇。

2. 中报业绩

截至2017年8月19日，25家石油石化企业披露中报，其中19家业绩增长，6家业绩下降。
业绩增幅最大的前三家企业为：
- 卫星石化：+3080.63%
- 吉艾科技：+475.54%
- 四川美丰：+289.54%
业绩降幅最大的前三家企业为：
- 宝莫股份：-407.54%
- 杰瑞股份：-71.68%
- 如通股份：-46.41%

关键信息

一、原油市场动态

美国原油库存：连续七周下降，8月11日当周库存降至4.66亿桶，为2015年10月以来最低水平。
美国原油产量：8月11日当周增至950.2万桶/天，接近历史高点。
活跃钻机数：减少3部至946部，显示产能扩张放缓。
页岩油与页岩气：产量持续增长，对油价形成下行压力。
OPEC产量：7月产量达3286.9万桶/天，创年内新高；沙特产量稳定，利比亚和尼日利亚产量大幅增长，削弱减产效果。
原油需求：全球原油需求仍处于三年高位，美国、欧洲四国、中国需求均保持增长。

二、石化产品价格走势

价格上涨产品：丁二烯FOB韩国（+14.18%）、顺丁橡胶（+9.76%）、丁苯橡胶（+8.20%）。
价格下跌产品：丙烯CFR韩国（-3.88%）、液化气全国（-1.15%）、MEG华东（-0.96%）。
产业链价差变化：
- C3产业链：丙烯酸-0.7丙烯价差由2500回升至2820，丙烯-1.2丙烷价差由301回升至325。
- 涤纶产业链：PTA-0.65PX价差连续四周缩小，涤纶POY-0.86PTA-0.34*MEG价差由1220升至1348。

三、投资建议

建议关注以下企业：
- 中国石化：业务全面，抗风险能力强，估值安全。
- 上海石化：业绩确定性强，估值较低。
- 荣盛石化：在建4000万吨/年炼化一体化项目，芳烃业务盈利稳定，涤纶长丝景气度高。
- 卫星石化：C3产业链一体化龙头，PDH、丙烯酸盈利能力强。
- 中天能源：打通油气上下游，双产业链协同发展。

四、风险提示

国际油价大幅下跌风险。
行业产能过剩风险。
地缘政治风险。
油气体制改革进程不达预期风险。

行业及公司新闻

国际新闻

美国原油产量：预计2017年四季度产量将增加95万桶/日，年均产量同比增加40.5万桶/日。
OPEC减产执行情况：7月减产执行率为87%，沙特执行率99%，伊拉克43%。
美国页岩油与页岩气：产量持续增长，对欧佩克减产效果形成压力。
美国石油消费量：6月消费量为2030万桶/天，同比增长2.52%。

国内新闻

中国页岩气产量：2016年达78.82亿立方米，居世界第三。
中国石油需求预测：预计2030年达6.9亿吨峰值，天然气需求将增至6200亿立方米。
中国天然气产量：2016年产量1369亿立方米，同比增长1.7%，页岩气产量同比增长72%。

个股动态

权益分派：龙宇燃油拟每股派发0.012元现金红利。
重大合同进展：卫星石化扩建丙烯酸及丙烯酸酯项目。
减持：澳洋科技董事计划减持公司股份。
中报披露：
- 卫星石化：营收40.36亿，同比增长84.68%，归母净利润增长3080%。
- 荣盛石化：营收352亿，同比增长90.25%，归母净利润增长51.67%。
- 广聚能源：营收5.24亿，同比增长23.43%，归母净利润增长17.83%。
- 东华能源：营收143.6亿，同比增长58.96%，归母净利润增长192.41%。
- 广汇能源：终止非公开发行A股，计划配股。
其他公司：如宝莫股份、神开股份等部分企业业绩下滑。

总结

本报告指出，2017年中报期间，石油石化行业整体表现优于大盘，部分企业业绩显著增长，尤其是卫星石化、吉艾科技、四川美丰等。美国原油产量接近历史高点，库存连续七周下降，表明供需关系逐步改善。国际原油价格小幅回落，但全球原油需求仍处于高位。C3产业链价差扭转缩小态势，涤纶产业链部分产品价格回暖。建议关注行业龙头及油气体制改革带来的投资机会，同时警惕国际油价下跌、产能过剩和地缘政治风险。

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