20241203-银河期货-瓦楞纸走货快_需求惯性仍在_双胶纸高库存_市场依旧悲观_19页_604kb

瓦楞纸市场分析总结

毛利率与产量变化：

• 本周四川瓦楞纸产量444万吨，环比增长12%，利润达104元/吨，环比上涨27%，说明市场供给有所提升，但成本得到支撑，利润区间扩大。
• 全国纸企平均库存天数降至102天，环比降低11天，下游厂商备货积极，下游需求尚可，库存有所回落。

需求与供应：

• 供：规模纸企发布涨价计划，产量环比上升。
• 需：下游采购积极性较高，但终端需求暂未明显回升，但整体有改善趋势。
• 未来展望：供应或小幅下降，下游需求有望改善。

箱板纸市场分析总结

毛利率与产量变化：

• 本周箱板纸产量636万吨，环比增长21%，利润7697元/吨，环比上升10%。
• 全国纸企平均库存天数142天，环比下降9天，出货节奏良好，下游需求释放。

需求与供应：

• 供：全国总计产量环比增长21%，纸企基本维持现状。
• 需：下游需求量增加，存在淡季刚需采购。
• 未来展望：供需形势略有改善，但受淡季影响，需求恢复速度不稳定。

双胶纸市场分析总结

毛利率与库存变化：

• 本周双胶纸产量190万吨，产能利用率57.4%，环比增加14个百分点；样本毛利率为负，价格环比降幅13%，库存达1163万吨，市场呈现供过于求。
• 库存环比微涨，下游采购偏弱，交投不活跃。

供需与成本：

• 供：有转产、停机等行为存在，开机率略降。
• 需：订单增长不明显，部分中小纸企生产不稳定。
• 成本：木浆价格低位反弹，但受整体库存高企影响，利润空间狭窄，成本支撑力度减弱。

铜版纸市场分析总结

毛利率与产量变化：

• 本周产量72万吨，产能利用率53.4%；样本毛利率保持低位，价格环比降幅27%，供需矛盾未缓解。
• 库存455万吨，环比下降24%，销售节奏略有改善但库存仍偏高。

供需与成本：

• 供：生产时而中断，工艺不稳定。
• 需：终端需求低迷，下游多以按需采购为主。
• 成本：浆价高位调整，木浆市场供应充足，成本下行压力仍存。

总体策略与建议

• 瓦楞纸： 需求有所支撑，价格有望继续上探，上游利润改善明显，库存控制良好。建议关注短期价格波动风险。
• 双胶纸： 供需偏弱，库存处高位，现金流需重点控制，短期需谨慎操作。
• 箱板纸： 处于供需再平衡初期，行业整体库存略有下降，短期偏多逻辑较强。关注下游需求是否改善。
• 铜版纸： 市场低迷，价格波动频繁，订单稀缺，建议轻仓操作，做空需谨慎。

免责声明：
本报告仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。