食品饮料行业2018年年度策略报告_茅台扩产白酒行业谨慎乐观_看好食品龙头企业稳健增长_27页_2mb

食品饮料行业2018年年度策略报告总结

核心内容

本报告对2017年食品饮料行业进行了全面回顾，并对2018年行业走势进行了展望，整体维持“推荐”评级。报告重点分析了白酒、调味品、肉制品、乳制品、保健食品、速冻制品、休闲卤制品及烘焙食品等子行业的发展情况，提出了重点推荐个股。

主要观点

白酒行业

• 行业景气持续：白酒行业在2017年前三季度表现强劲，涨幅领先于其他子行业。
• 短期谨慎乐观：由于茅台一批价过快上涨，部分渠道商囤货及消费者透支需求，短期内存在回调风险。
• 长期增长潜力：随着消费升级和行业集中度提升，白酒行业前景良好。
• 重点推荐：五粮液（000858）、泸州老窖（000568）

调味品行业

• 行业景气持续：调味品行业受益于消费升级和餐饮回暖，整体表现良好。
• 产品升级趋势：高端化、品牌化和健康化成为行业发展方向。
• 重点推荐：中炬高新（600872）、涪陵榨菜（002507）

肉制品行业

• 猪价下行利好屠宰：猪价下跌有助于提升屠宰盈利。
• 重点推荐：双汇发展（000895）

乳制品行业

• 行业复苏确立：三四线乡镇市场成为复苏主动力，龙头企业品牌优势明显。
• 重点推荐：伊利股份（600887）

保健食品行业

• 电商渠道高增长：电商成为新的增长点，推动行业业绩提升。
• 运动营养品成为新蓝海：随着健康意识增强，运动营养品市场潜力巨大。
• 重点推荐：西王食品（000639）

速冻制品行业

• 行业增速放缓：竞争激烈，行业利润处于低位。
• 利润拐点有望到来：随着中小企业退出，行业格局有望改善。
• 重点推荐：安井食品（603345）

休闲卤制品行业

• 行业集中度低：CR5仅为21.4%，行业整合空间大。
• 品牌化趋势明显：品牌企业增速远超非品牌企业。
• 重点推荐：绝味食品（603517）

烘焙食品行业

• 起步晚但增速快：行业集中度低，未来发展潜力大。
• 短保面包前景广阔：符合健康消费趋势，发展潜力巨大。
• 重点推荐：桃李面包（603866）

关键信息

行业表现

• 2017年前三季度，食品饮料板块涨幅达39.32%，在申万28个行业中涨幅第一。
• 白酒板块涨幅最大，达66.22%，其中高端酒表现尤为强劲。
• 乳制品板块涨幅为47.47%，受益于三四线市场复苏。

估值水平

• 截至2017年12月8日，食品饮料行业市盈率为33.68X，各子行业市盈率差异明显。
• 白酒板块估值溢价率较高，为56.45%。

重点推荐公司及盈利预测

风险提示

• 宏观经济低迷：可能影响整体消费能力。
• 行业竞争加剧：尤其是白酒、调味品、休闲卤制品等领域。
• 食品安全事件：对行业信任度和消费者购买意愿造成影响。
• 业绩不达预期：部分公司可能因市场环境变化导致业绩低于预期。
• 政策与市场环境变化：如房地产调控、电商发展等。