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每日商品期市纵览总结 | 20260331

核心内容概览

本报告汇总了2026年3月31日商品期市的主要走势及影响因素，涵盖金融期货、有色金属、黑色系、能源化工及农产品等主要板块。整体市场情绪受中东地缘政治冲突影响较大，同时美联储政策预期、供需变化及成本支撑等因素交织，形成复杂的市场格局。

金融期货

核心观点

• 股指：A股对中东冲突反应逐步减弱，但市场整体仍偏谨慎。鲍威尔的鸽派信号可能提振市场情绪，但地缘政治风险仍存。
• 国债：避险情绪支撑债市，但受油价上涨影响，债市上涨空间受限。后续需关注油价走势对债市的影响。

有色金属

主要品种表现

• 铂钯：地缘冲突推升油价，引发通胀担忧，延缓美联储降息。同时，南非矿企供应扰动及新能源需求支撑，推动铂钯价格波动。
• 黄金&白银：受避险情绪与通胀预期影响，贵金属价格承压。市场同时交易滞胀与金融风险，后续关注非农数据及中东局势。
• 铜：资金主要流入铝，沪铜上涨乏力，波动率回落。国内电解铜库存去库放缓，若铜价下跌可能刺激消费。
• 铝：中东冲突导致阿联酋、巴林铝厂遭袭，影响全球约9%产能。国内供给刚性，下游开工回升，基本面边际改善。
• 氧化铝：价格回落，成本支撑减弱，进口亏损扩大，整体跟随铝产业链走势。
• 铸造铝合金：对沪铝跟随性强，原材料紧俏及税收政策支撑价格。
• 锌：供给端干扰率高，进口TC下滑，国内冶炼积极性维持。需求端库存偏高，市场震荡为主。
• 镍&不锈钢：印尼出口征税政策尚未落地，配额审批节奏影响价格。新能源需求疲软，市场观望情绪浓厚。
• 锡：地缘局势仍是短期核心驱动，原料端缅甸复产与印尼出口额度提升带来缓冲。下游采买情绪转淡，关注宏观流动性与能源成本。

黑色系

主要品种表现

• 螺纹钢&热卷：地缘冲突推升炉料成本，支撑钢材价格，但房地产需求疲软、高库存压制上涨空间。
• 铁矿石：供应偏紧，发运量下降，需求存在不确定性，受房地产及海外制造业复苏影响。
• 焦煤：受能源板块预期影响，上涨逻辑依赖动力煤价格预期，但现货成交难以持续支撑。
• 硅铁&硅锰：锰矿挺价，成本支撑逻辑仍存，硅锰因多一个成本支撑，可能偏强于硅铁。

能源化工

主要品种表现

• 原油：中东冲突加剧，油价持续上涨，但需警惕追高波动风险。
• 燃料油：地缘冲突支撑市场，高硫油受益于发电季需求回升，低硫油受供应及组分短缺影响。
• 沥青：受原油价格上涨影响，价格走强，但终端需求疲软，现货市场有价无市。
• 纯苯&苯乙烯：原料短缺影响纯苯，苯乙烯装置受影响较小，下游利润恶化带来减停产压力。
• LPG：地缘冲突推升供应中断预期，国内到港量下降，进口利润倒挂，供应边际收紧。
• PP丙烯：炼厂降负运行，丙烯供应缩量预期增强，但下游需求减量更大，现货价格转弱。
• 塑料：供应收紧，但需求受抑制，价格走势高度依赖中东局势。
• 橡胶：能源紧张导致乙烯装置降负，丁二烯缺口扩大，成本支撑强化。天胶供应预期转宽，但下游观望情绪浓厚。
• 纯碱：供应高位，库存良好，价格受供需失衡与市场情绪拖累，延续下行。
• 玻璃：冷修预期持续，库存偏高限制上涨空间，供应回归预期压制价格。
• 烧碱：供应维持高位，需求偏弱，库存压力大，价格延续下行。

农产品

主要品种表现

• 生猪：北方猪价反弹带动补栏情绪，南方仍持观望态度，市场处于底部震荡。
• 油料：巴西发运偏慢，豆菜粕价差拉大，菜系性价比回升，但中期供应逻辑未变。
• 油脂：印尼B50落实预期支撑价格，短期关注中东局势。远月棕榈油与豆油基本面优于菜油。
• 棉花：美伊冲突影响全球供给，但美国通胀升温及种植利润支撑，短期窄幅震荡，中长期仍有上行空间。
• 白糖：巴西糖厂收榨，产量下滑，国内供应充足，市场关注中东局势与资金情绪。
• 鸡蛋：清明节前备货支撑价格，但需求提振减弱，供应压力大，区域分化明显。
• 花生：东北米降价减库存，气温升高影响库存，油厂需求一般，期价高位震荡。
• 红枣：新种植季未至，下游走货平平，价格上方承压，低位震荡筑底。

关键信息总结

• 地缘政治：中东冲突是多个品种的核心驱动因素，推升油价、运价及能源化工板块溢价。
• 美联储政策：鸽派信号对市场情绪形成一定提振，但降息进程受通胀预期拖累。
• 供需格局：多数品种呈现供需双弱，但部分品种如铝、纯碱、LPG等受供给冲击或成本支撑影响较强。
• 资金流向：资金在不同板块间流动明显，如铝、铜、黄金等品种受益于资金流入，而部分品种如碳酸锂、工业硅等受资金流出影响下行。
• 行业周期：部分品种如多晶硅、工业硅处于周期底部，需关注产能出清及供需边际改善信号。

风险提示

• 地缘政治风险可能引发市场剧烈波动。
• 美联储政策及通胀预期变化对金融品种影响显著。
• 供需失衡及库存压力可能限制部分品种上涨空间。
• 原材料短缺及成本上升可能对化工、农产品等品种形成持续支撑。

免责声明：本报告仅用于信息参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。