20220914-中诚信国际-8月价格数据点评_需求疲弱价格同比回落_剪刀差转正关注企业盈利空间修复_6页_951kb

8月价格数据点评总结

核心内容

2022年8月，CPI与PPI延续分化走势，CPI同比上涨2.5%，环比由涨转降；PPI同比继续回落至2.3%，环比降幅收窄。整体来看，价格指数分化态势持续，CPI维持高位，PPI则呈现下行趋势，两者剪刀差有所收窄。

主要观点

CPI走势分析

• 食品价格涨幅回落：8月食品价格同比上涨6.1%，涨幅较上月回落0.2个百分点。其中，猪肉价格同比上涨22.4%，涨幅较上月回落2.2个百分点，但环比上涨0.4%，显示猪价季节性上涨趋势。鲜菜价格同比上涨6%，涨幅回落6.9个百分点，受高温影响但北方蔬菜上市缓解了供给紧张。
• 非食品价格涨幅回落：非食品价格同比上涨1.7%，环比下降0.3%，涨幅较上月回落0.2个百分点。主要受油价下调影响，交通通信类价格同比较上月回落1.2个百分点至4.9%。
• 核心CPI保持平稳：剔除能源与食品的核心CPI为0.8%，与上月持平，显示需求疲弱对整体物价影响较大。

PPI走势分析

• PPI同比继续回落：8月PPI同比上涨2.3%，较前值回落1.9个百分点，1-8月累计上涨6.6%。
• 环比降幅收窄：PPI环比下降1.3%，较上月收窄0.1个百分点，显示部分行业价格压力有所缓解。
• 生产资料价格回落：生产资料价格同比上涨2.4%，环比下降1.4%，涨幅较上月回落2.6个百分点。生活资料价格同比上涨1.6%，涨幅与上月基本持平。
• PPIRM延续回落：PPIRM同比上涨4.2%，环比下降1.4%，连续9个月回落，企业成本压力边际缓解。

关键信息

价格构成

• 食品项：同比上涨6.1%，环比上涨0.5%。
• 非食品项：同比上涨1.7%，环比下降0.3%。
• 核心CPI：0.8%，与上月持平。
• 新涨价因素：1.7%。
• 翘尾因素：0.8%。

行业分析

• 猪肉价格：受政策调控与季节性需求走弱影响，涨幅有所收窄。
• 鲜菜价格：因北方蔬菜上市增加，同比涨幅回落。
• 油价下调：交通通信类价格同比较上月回落。
• 大宗商品价格：原油、有色金属等价格波动下行，带动生产资料价格回落。
• 煤炭价格：受保供稳价政策影响，价格涨幅回落。

后续展望

• CPI：短期内仍将保持相对高位，但四季度破“3”概率较小。猪周期助力下，猪肉价格仍有支撑，但供给增加将抑制涨幅。
• PPI：受欧美货币政策收紧及全球经济衰退预期影响，大宗商品价格或继续波动回落，PPI同比大概率延续回落走势。

图表说明

• 图1：CPI食品与非食品同比价格情况。
• 图2：本月及上月CPI八大类构成。
• 图3：畜肉价格增速回升。
• 图4：消费品价格小幅回落。
• 图5：PPI继续回落。
• 图6：石油、煤炭、金属相关行业价格。
• 图7：PPIRM延续回落。
• 图8：PPI与PPIRM剪刀差收窄。
• 图9：CPI、PPI翘尾。
• 图10：CPI、PPI增幅剪刀差收窄。
• 图11：南华工业品指数仍位于相对高位。
• 图12：欧、英、德PMI降至临界点以下。

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