> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 2026年4月，中国CPI同比由负转正，达到1.2%，环比由负转正，为0.3%，高于季节性水平。同时，PPI同比也由负转正，达到2.8%，环比上涨1.7%，为2021年11月以来最高水平。PPI-CPI剪刀差由负转正，标志着上下游行业价格分化进一步显现。 ## 主要观点 - **CPI回升因素**： - 假期效应叠加国际原油价格高位震荡，带动出行服务需求增加，服务价格同比和环比均有所回升。 - 能源价格涨幅扩大，尤其是汽油价格环比上涨12.6%，成为CPI环比回升的重要支撑。 - 服务价格环比上涨0.5%，高于近3年均值，对CPI形成积极影响。 - **CPI回落因素**： - 食品价格整体偏弱，4月食品价格同比由上涨0.3%转为下降1.6%，环比下降1.6%，是CPI回升的主要拖累。 - 鲜菜、鲜果价格环比分别下降6.4%和2.3%，降幅收窄，但猪肉和水产品价格仍处于低位。 - **PPI上涨因素**： - 国际原油价格上行带动石油相关行业价格上涨。 - 国内市场竞争秩序优化，锂离子电池、新能源车制造等行业价格上涨或降幅收窄。 - 新兴产业需求增长，如算力需求、电气化进程加快，推动光纤制造等价格上涨。 - 电煤补库需求释放、制造业设备更新等因素带动煤炭开采、黑色金属冶炼等行业价格改善。 - **PPI回落因素**： - 生活资料价格仍偏弱，衣着类价格连续4个月为负，食品类价格连续两个月为负。 - 下游行业价格修复承压，终端需求偏弱制约价格上涨。 ## 关键信息 ### CPI数据 - **4月CPI同比**：1.2%，较上月回升0.2个百分点。 - **4月CPI环比**：0.3%，较上月回升1个百分点。 - **1-4月CPI同比**：0.9%，为2023年5月以来高点。 - **核心CPI同比**：1.2%，环比0.2%，连续3个月超过1%。 - **服务价格环比**：0.5%，高于季节性水平。 - **食品价格环比**：-1.6%，为负，且低于季节性水平。 ### PPI数据 - **4月PPI同比**：2.8%，较上月上行2.3个百分点，为2022年8月以来高点。 - **4月PPI环比**：1.7%，较上月上行0.7个百分点，为2021年11月以来最高水平。 - **1-4月PPI累计同比**：0.2%，时隔39个月由负转正。 - **生产资料同比**：3.8%，环比2.1%，是PPI上行的主要拉动项。 - **生活资料同比**：-1%，环比-0.1%，连续两个月为负。 ### 行业分化 - **生产资料**：涨幅扩大，尤其是石油和天然气开采、石油煤炭及其他燃料加工业价格环比上涨超过10%。 - **生活资料**：价格偏弱，衣着类、食品类价格持续为负，终端消费偏弱制约价格修复。 ### 未来展望 - CPI总体温和修复，PPI延续升势，结构性分化特征显著。 - PPI-CPI剪刀差可能进一步扩大，物价全面、良性改善仍需时间。 - 国际油价维持高位震荡，五一假期效应、稳增长政策落地有助于提振消费和价格。 ## 数据来源与联系方式 - **报告发布机构**：中诚信国际研究院 - **联系人**：张文宇、张堃、汪苑晖、袁海霞 - **联系方式**： - 赵耿：010-66428731 / gzhao@ccxi.com.cn - 网址：[www.ccxi.com.cn](http://www.ccxi.com.cn) ## 法律声明 - 中诚信国际对本文件享有完全著作权，未经书面许可，不得复制、修改或转售。 - 本文件信息仅供参考，不构成投资建议，使用时需注明来源并确保真实含义。 - 中诚信国际不承担因使用或不能使用本文件信息而产生的任何损失责任。