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油脂类农产品日报总结 (2025年11月11日)

数据与现货表现

• 北海、棕榈油近期期货价格震荡收涨；国内豆油略涨，菜油涨近2%。
• 库存动向：
  • 棕榈油全国商业库存环比微增，处于历史同期中性水平；进口利润微幅收窄仍为负值。
  • 豆油库存降至中低位区域，库存在经历短暂积累后出现拐点；压榨量仍处于高位回落通道。
  • 菜油沿海商业库存仍在历史高位但呈现进一步去库趋势。
• 基差与成本：各类油脂基差表现偏稳或偏强，部分品种存在套保机会。进口菜油利润倒挂扩大，国际价格相对坚挺。

基本面与供需动态

• 国际态势：加拿大释放积极信号，双边关系有所升温，为中国及全球菜籽贸易带来支撑。
• 国内市场：
  • 北海价格承压于供应增加预期，震荡格局明显。
  • 豆油基本面短期稳定；菜油基本面供给偏紧延续，进口利润倒挂，成本支撑有力。
• 远期预测：
  • 北海市场经历前期深度回调后技术面有所修复，但基本面驱动不足，预计价格区间震荡。
  • 豆油供给充足，需求平淡，基本面利好有限。
  • 菜油基本面边际改善，库存持续去库或带来价格止跌企稳甚至反弹可能性。

价格趋势与支撑因素

• 北海高端区域受限于基本面承压难现突破强势行情，也非明显看涨预期。
• 豆油表现较为沉闷，维持横盘震荡可套利。
• 菜油走势相对偏强，进口成本支撑加上去库积极，短期存在一定反弹机会。

交易策略

1. 单边：总体看多动力不强，短期不宜追高，否则回调机会有限。
2. 涨停方向：菜油利好多因素叠加，反弹行情可参与或逢低短多；豆、棕则需谨慎。
3. 套利策略谨慎。