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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，重点分析了当前港股市场走势及新能源行业2022年的发展情况，同时提出了投资建议与风险提示。

今日重点分析

1. 安信视点：美国经济衰退风险仍需警惕

• 港股表现：昨日港股小幅低开，全天弱势震荡，恒生指数收跌1.71%，恒生科技指数跌3.56%，恒生国企指数跌1.97%。
• 市场成交：全日成交额为1111.77亿港元，南向资金净买入4.7亿港元。
• 行业表现：
  • 能源板块：兖煤澳洲（3668.HK）逆势上涨2.83%，中海油（883.HK）收涨2.11%，创历史新高。
  • 分析观点：中海油成本控制良好，2022年中期股息支付率提升至40%，预计全年股息不低于0.7港元/股，维持高股息率。同时，预计2023年油价将保持高位，利好能源板块。
  • 美国经济：尽管近期数据偏强，显示软着陆迹象，但全年来看，货币政策紧缩滞后及居民储蓄消耗，仍存在较大衰退风险，可能影响美国权益市场表现。

2. 行业点评：新能源行业2022年发展情况

• 整体表现：上周港股新能源行业整体表现不佳，光伏、新能源材料等板块跌幅较大。
• 可再生能源发展情况：
  • 2022年新增装机1.52亿千瓦，占全国新增发电装机的76.2%。
  • 全国光伏发电新增并网容量84.7GW，累计并网容量达392.04GW。
  • 可再生能源装机总量突破12亿千瓦，占全国发电总装机的47.3%，较2021年提升2.5个百分点。

行业细分分析

光伏产业链

• 板块表现：上周港股光伏板块下跌5.1%，仅新特能源（0155.HK）录得1.12%的涨幅。
• 市场动态：多晶硅料需求提升，成交逐步恢复，主流价格有所上涨。
• 投资建议：推荐关注协鑫科技（3800.HK），建议布局低估值、业绩高增长的光伏产业链公司。

新能源电场运营

• 板块表现：上周港股电力运营板块下跌2.2%，大唐新能源（1798.HK）录得55%的发电量同比增长。
• 分析观点：新能源电力运营商现金流较好，补贴应收账款回收加速，且光伏组件及风机价格低位，利好回报率。
• 投资建议：关注龙源电力（916.HK）及大唐新能源（1798.HK）等运营稳健的龙头企业。

新能源材料

• 板块表现：上周下跌6.88%，天齐锂业、赣锋锂业跌幅均超过10%。
• 市场动态：锂盐价格持续下跌，碳酸锂和氢氧化锂价格分别降至42.2万元/吨和45万元/吨。
• 分析观点：1月电动车销量下滑，正极厂商需求未恢复，预计锂价仍将继续下调。稀土价格小幅回落，氧化镨钕中间报价约68万元/吨。

燃气板块

• 板块表现：上周下跌0.47%，但预计2月天然气使用量将回暖。
• 分析观点：随着疫情开放和经济活动恢复，工商业燃气需求有望上升，且上游天然气价格缓和，毛差乐观。
• 投资建议：建议关注新奥能源（2688.HK）。

风电设备

• 板块表现：上周下跌0.56%，风电整机采购量有所回升。
• 市场动态：陆上风电机组不含塔筒价格在1800-2300元/千瓦时，含塔筒价格约2600元/千瓦时。
• 分析观点：风机价格企稳并略有上升，利好风机制造商。
• 投资建议：推荐关注金风科技（2208.HK）。

核电板块

• 板块表现：上周下跌0.65%，中核矿业（0061.HK）跌幅最大，达-4.3%。
• 市场动态：1月天然铀矿价格小幅上涨，但涨幅有限。华龙一号机组漳州1号外穹吊顶成功，标志着主体结构施工完成，为核电新增装机奠定基础。
• 投资建议：推荐长期关注中广核电力（1816.HK）。

投资建议汇总

• 光伏产业链：协鑫科技（3800.HK）
• 新能源电场运营：龙源电力（916.HK）、大唐新能源（1798.HK）
• 风电设备：金风科技（2208.HK）
• 核电：中广核电力（1816.HK）

风险提示

• 新能源新增装机不及预期
• 疫情反复
• 大宗商品涨价
• 物流成本上升
• 产业链上下游产能不匹配
• 国家政策变动不符预期
• 工程建设进度不及预期

公司评级体系

免责声明

本报告仅供参考，不代表投资建议。投资涉及风险，过往表现不预示未来收益。投资者应自行判断并咨询专业意见。

规范性披露

• 分析员及其有联系者未担任所提及上市公司的董事或高级职员。
• 分析员及其有联系者未拥有所提及上市公司财务权益。
• 安信国际对所提及上市公司财务权益占比低于1%或无。

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