> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td colspan="2">申银万国期货 SHENYIN & WANGQU FUTURES</td><td colspan="6">申万期货品种策略日报-生猪(LH)</td></tr><tr><td colspan="8">申银万国期货研究所 戴鸿绪 (从业编号F03153282 交易咨询号Z0023729) daihx@sywgqh.com.cn</td></tr><tr><td rowspan="12">期货市场</td><td rowspan="2"></td><td colspan="6">生猪(LH)</td></tr><tr><td>1月</td><td>3月</td><td>5月</td><td>7月</td><td>9月</td><td>11月</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>13140</td><td>10740</td><td>11500</td><td>12220</td><td>13140</td><td>13065</td></tr><tr><td>前2日收盘价</td><td>13280</td><td>10895</td><td>11540</td><td>12230</td><td>13180</td><td>13160</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>-140</td><td>-155</td><td>-40</td><td>-10</td><td>-40</td><td>-95</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-1.05%</td><td>-1.42%</td><td>-0.35%</td><td>-0.08%</td><td>-0.30%</td><td>-0.72%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>776</td><td>14122</td><td>38318</td><td>5391</td><td>3861</td><td>1809</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>2673</td><td>30077</td><td>136660</td><td>49418</td><td>37022</td><td>23553</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-22</td><td>-5078</td><td>-4468</td><td>-351</td><td>-443</td><td>-365</td></tr><tr><td>价差</td><td>1月-3月</td><td>3月-5月</td><td>5月-7月</td><td>7月-9月</td><td>9月-11月</td><td>11月-1月</td></tr><tr><td>现值</td><td>2400</td><td>-760</td><td>-720</td><td>-920</td><td>75</td><td>-75</td></tr><tr><td>前值</td><td>2385</td><td>-645</td><td>-690</td><td>-950</td><td>20</td><td>-120</td></tr><tr><td rowspan="4">现货市场</td><td>现货价格(元/吨)</td><td>河南</td><td>四川</td><td>湖南</td><td>广东</td><td>广西</td><td>辽宁</td></tr><tr><td>现值</td><td>12.49</td><td>11.3</td><td>11.29</td><td>11.67</td><td>11.74</td><td>11.5</td></tr><tr><td>前值</td><td>12.18</td><td>10.8</td><td>11.23</td><td>11.47</td><td>11.54</td><td>11.5</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>0.31</td><td>-22.1</td><td>0.06</td><td>0.2</td><td>0.2</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="3">仓单</td><td rowspan="2">数量(张)</td><td colspan="3">前日</td><td colspan="3">前两日</td></tr><tr><td colspan="3">1027</td><td colspan="3">1027</td></tr><tr><td>增减</td><td colspan="6">0</td></tr><tr><td></td><td colspan="7">数据来源:同花顺、申银万国期货研究所</td></tr><tr><td>评论及策略</td><td colspan="7">春节假期,生猪购销基本停滞,现货价格整体保持震荡整理。春节前,由于养殖端普遍押注节日消费而将生猪集中出栏,导致市场供应激增,猪价不涨反跌。进入农历新年假期,因屠宰企业停工、物流放缓,市场供应出现短暂性收缩,推动猪价在假期初期有所反弹。然而,此轮反弹缺乏持续动力,从大年初三开始便显露出疲态。展望节后,市场将回归“供强需弱”的基本格局——产能虽在下降但绝对量仍偏高,而节后又是传统的消费淡季,这从根本上制约了猪价的上行空间。然而,市场并不至于出现恐慌性大跌,关键支撑在于行业对2026年下半年猪价回暖的强烈预期。这种乐观情绪使得养殖户普遍存在惜售挺价心理,避免了恐慌抛售。综合来看,预计短期猪价将以底部震荡为主,出现趋势性大涨或深跌的可能性都较低,但需警惕强烈的看涨情绪可能导致上涨行情提前至四、五月份上演,进而透支后续真正</td></tr></table> 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。 如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。