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农产品早报总结 (2025-09-30)

大豆/粕类

行情方面，美豆周一震荡，国内外豆粕现货稳定。MYSTEEL数据显示，上周国内豆粕库存小幅累至118.92万吨，港口大豆库存增至938.5万吨。本周预计压榨176万吨。阿根廷因完成出口目标取消出口税，但豆粕出口仍对国际市场造成较大冲击。

策略观点认为，当前豆粕市场震荡偏弱。短期在阿根廷取消出口税和国内供应压力下价格存在回落可能。中期内，国际供应过剩压力及中美/巴关系变化将继续影响市场情绪。

油脂

马来西亚棕榈油出口数据有所改善，但在阿根廷豆粕低价和前期库存下降预期下，油脂短期仍承压。国内三大油脂现货基差维持低位稳定。

长期来看，在进口大豆成本支撑、东南亚生柴消费增长以及美国生物柴油政策预期下，油脂中期偏强。短期内仍将保持震荡走势。

白糖

郑州白糖期货上周跌至平台。StoneX预测2025/26榨季巴西甘蔗榨量预计新增3.6%、糖产新增5.7%；泰国产糖预期涨40万吨至1140万吨。印度产糖或涨至3230万吨。

基本面偏空，但在进口量创记录、产量增长和库存累积等因素影响下，郑糖延续破位下跌。短期需关注区域需求及政策变化。

棉花

郑棉期货价格延续跌势。上游开机、织机速率同步下降，商业库存降至103万吨。USDA数据显示签约出口同比下滑，对中国出口量下降明显。

基本面利空因素仍存（开机率低，新棉预期增产）但库存处于偏低水平，短期操作宜谨慎观望。需关注下游终端消耗与政策方面变化。

鸡蛋/生猪

鸡蛋现货仍存回落预期，期货盘面近远月分化，短期观望为主。

生猪养殖环节继续亏损，压栏与淘汰增多背景下供应削减可控。但受散户恐慌性出栏和非标阶段性补栏拖累，短期价格承压。维持高空思路，但需关注远月点价利润空间以及节后需求恢复情况。