东土科技（300353）总结
核心内容
东土科技（股票代码：300353）是一家专注于工业互联网底层根技术研究的企业，其业务重点在于构建工业智能神经网络平台技术。2026年1月7日，工信部发布《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，明确提出到2028年提升工业互联网与人工智能融合赋能水平，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级。该政策的发布为东土科技提供了重要的发展机遇。
主要观点
- 政策支持：《行动方案》强调工业网络开放智能升级、提高工业互联网平台智能化水平、强化工业智能算力供给，与东土科技在TSN芯片、AUTBUS总线芯片等核心产品上的技术布局高度契合。
- 业务契合：东土科技的自主工业操作系统与工业控制体系能够承接政策中关于提高平台智能化水平、推动工业控制系统智能化升级的要求，为工业互联网与人工智能融合提供底层技术支撑。
- 市场应用：公司在智能制造、轨交、传统电力及新能源等行业已逐步推广其智能控制理念及产品，显示出良好的市场接受度和应用前景。
- 盈利预测：东吴证券维持2025-2027年归母净利润预测为0.86/1.52/2.02亿元，认为公司有望充分受益于政策推动，维持“买入”投资评级。
关键信息
财务预测与估值
| 年份 |
营业总收入（百万元） |
同比增长率(%) |
归母净利润（百万元） |
同比增长率(%) |
EPS（元/股） |
P/E（现价&最新摊薄） |
| 2023A |
1,163 |
5.28 |
260.28 |
1,199.22 |
0.42 |
59.60 |
| 2024A |
1,029 |
-11.52 |
38.63 |
-85.16 |
0.06 |
401.56 |
| 2025E |
1,374 |
33.54 |
86.25 |
123.24 |
0.14 |
179.88 |
| 2026E |
1,621 |
17.96 |
151.78 |
75.99 |
0.25 |
102.21 |
| 2027E |
1,949 |
20.20 |
202.39 |
33.34 |
0.33 |
76.65 |
市场数据
| 指标 |
数据（元） |
| 收盘价 |
25.23 |
| 一年最低/最高价 |
10.59/28.78 |
| 市净率（P/B） |
7.81 |
| 流通A股市值（百万元） |
13,555.05 |
| 总市值（百万元） |
15,513.75 |
基础数据
| 指标 |
2024A（百万元） |
2025E（百万元） |
2026E（百万元） |
2027E（百万元） |
| 每股净资产（元） |
3.52 |
3.66 |
3.90 |
4.23 |
| 资产负债率（%） |
42.61 |
45.35 |
45.37 |
44.94 |
| 总股本（百万股） |
614.89 |
614.89 |
614.89 |
614.89 |
| 流通A股（百万股） |
537.26 |
537.26 |
537.26 |
537.26 |
财务指标预测
| 指标 |
2024A（百万元） |
2025E（百万元） |
2026E（百万元） |
2027E（百万元） |
| 毛利率（%） |
47.06 |
46.21 |
48.08 |
50.20 |
| 归母净利率（%） |
3.75 |
6.28 |
9.36 |
10.39 |
| EBIT（百万元） |
76 |
111 |
177 |
238 |
| EBITDA（百万元） |
180 |
199 |
267 |
331 |
| ROIC（%） |
2.61 |
3.00 |
4.77 |
6.17 |
| ROE-摊薄（%） |
1.79 |
3.84 |
6.33 |
7.78 |
现金流量表
| 指标 |
2024A（百万元） |
2025E（百万元） |
2026E（百万元） |
2027E（百万元） |
| 经营活动现金流 |
31 |
126 |
46 |
55 |
| 投资活动现金流 |
-435 |
-81 |
-70 |
-75 |
| 筹资活动现金流 |
145 |
117 |
-2 |
-26 |
| 现金净增加额 |
-259 |
162 |
-26 |
-46 |
风险提示
- 政策推进不及预期
- 生态建设不及预期
- 技术研发不及预期
投资评级
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上
附注
本报告由东吴证券研究所发布，数据来源为Wind及东吴证券研究所预测。报告内容仅供客户参考，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。任何机构和个人未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。
