20260125-国泰期货-螺纹钢_热轧卷板周度报告_24页_3mb

螺纹钢&热轧卷板周度报告总结

核心内容

本报告由黑色分析师李亚飞于2026年01月25日发布，主要分析了螺纹钢与热轧卷板（热卷）的市场情况，包括宏观环境、基本面数据、价格走势及市场预期等方面。整体来看，钢价处于宽幅震荡状态，主要受到成本与需求之间的博弈影响。

主要观点

• 宏观环境：国内宏观面整体偏暖，中央经济工作会议重提“反内卷”，强调改善和稳定房地产市场预期，推动城市危旧房改造。政策导向显示对行业规范和品质提升的重视。
• 基本面：黑色产业链中，铁水产量止跌后震荡回升，钢厂冬储补库需求仍存。钢材供需格局总体宽松，但成本支撑较强，导致钢价宽幅震荡。
• 价格走势：螺纹钢和热卷期货价格均面临前高压力，追涨需等待价格突破。螺纹钢现货价格为3270元/吨，热卷现货价格为3290元/吨，均出现小幅下跌。
• 市场预期：当前市场呈现“弱现实强预期”特征，基差价差反套，表明现货价格强于期货价格，市场对未来预期偏乐观。

关键信息

螺纹钢

• 供应与需求：
  • 当周供应量199.6万吨，环比增加9.3万吨，同比增加25.4万吨。
  • 当周需求量185.5万吨，环比减少4.8万吨，同比下降68.6万吨。
  • 库存452.1万吨，环比增加14万吨，同比下降31.1万吨。
• 利润情况：
  • 上周螺纹钢现货利润为161元/吨，环比下降10元/吨。
  • 主力合约利润为141元/吨，环比增加4元/吨。
• 区域与价差：
  • 螺纹钢05-10价差为-46元/吨，环比增加3元/吨。
  • 基差为128元/吨，环比下降9元/吨。
• 需求表现：
  • 新房成交维持低位，市场信心低迷。
  • 二手房成交维持高位，刚性需求依然存在。
  • 混凝土发运量、沥青销量、水泥出库量等传统需求指标均出现回落，显示传统淡季特征。

热轧卷板

• 供应与需求：
  • 当周供应量305.4万吨，环比减少2.9万吨，同比下降17.2万吨。
  • 当周需求量310万吨，环比减少4.2万吨，同比下降38.6万吨。
  • 库存357.8万吨，环比减少4.6万吨，同比下降21.3万吨。
• 利润情况：
  • 上周热卷现货利润为18元/吨，环比增加10元/吨。
  • 主力合约利润为154元/吨，环比增加15元/吨。
• 区域与价差：
  • 热卷05-10价差为-19元/吨，环比增加2元/吨。
  • 基差为-15元/吨，环比持平。
• 需求表现：
  • 需求平淡，传统淡季导致需求回落。
  • 出口维持高位，部分企业以价换量，显示市场需求疲软。

上行与下行风险

• 上行风险：
  • 黑色商品对宏观刺激已显脱敏，上行突破需依赖成本推动，如煤炭供给收缩、铁矿石供给端突发扰动等。
• 下行驱动：
  • 钢材矛盾累积可能引发产业链负反馈。
  • 铁矿石高库存流动性释放，可能带动现货与期货价格下跌。

供需与库存情况

• 供需双弱：整体钢材市场供需偏弱，库存健康。
• 热卷库存偏高：需关注减产去库情况，以缓解库存压力。
• 低产量维持：钢厂复产叠加补库预期，导致盘面利润走缩。

技术与市场策略

• 技术面：螺纹钢与热卷期货合约面临前高压力，追涨需等待价格突破。
• 市场策略：当前市场处于弱现实强预期状态，建议关注成本推动与需求变化，避免盲目追涨。

品种价差与区域差

• 价差结构：螺纹钢与热卷价差结构显示市场预期偏强，但现实需求疲软。
• 区域差：不同区域价格差异显著，需关注区域供需与运输成本变化。

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资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所