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财富管理周报总结

全球宏观

• 美国6月FOMC会议纪要显示美联储内部对经济和通胀观点分歧：多数官员认为当前增长稳健，支持维持政策空间以等待通胀数据；部分官员支持年内降息，但反对因通胀（高于2%目标）推迟加息。
• 中国CPI：6月同比由跌转涨0.1%，结束连续4个月下跌。核心CPI同比上涨0.7%，工业消费品与文娱、家居产品价格上涨是主因；PPI同比降幅扩大至-3.6%，生产资料是拖累，但生活资料价格有所回升。

全球债市动态

• 美债市场：受美联储分歧和贸易不确定性影响，30年期美债收益率逼近5%，长端债券承压。市场对9月降息预期上升，但长端收益率大幅上行。
• 中国债市：10年期国债收益率从年初下降后小幅上行，财政和货币政策支持力度足，压抑制债收益率上涨。资金面边际收紧，股市强势压制债市表现。

股市表现

• 美股：波动加剧，特斯拉受马斯克事件下跌后反弹，科技股在财报支持下表现强劲，加密货币市场因监管利好反弹。
• A股：上涨超预期，反内卷政策信号加强，消费旺季及茅台价格止跌提振市场。板块如金融、能源、通信表现突出。
• 港股：阿里巴巴与内地企业再度补贴“外卖大战”，可能拖累业绩但激发即时零售市场活力；地产股因香港拆息下降走强。

基金新机会建议

• 红利股ETF高分红、低估值，适合低利率背景下的对冲需求。如平安CSI香港高息股ETF，过去五年超额收益显著，集中在金融、能源等大型国企。
• 中资美元债与国债利率对比：尽管中国国债利率低位，国企红利股具备套利空间，预计未来估值修复仍有空间。

其他市场热点

• 美国关税谈判延期，将8月截止日推迟至8月1日；中资境外债一级发行较活跃，国企平台信用评级支撑发行利率。
• 北水关注阿里巴巴、特斯拉、药明康德、渣打集团等，大行观点分歧显著，部分强调政策利好，部分担心经济放缓及利空政策下降息延迟。

市场风险与建议

• 关注通胀数据、美联储降息节奏、中国消费政策执行进展、关税谈判成果。
• 债券利率下行背景下，可利用红利股ETF实现“债债收益替代”，银行、能源板块具备较高持续派息能力。