20250828-浙商证券-盛天网络-300494.SZ-盛天网络点评报告_新游海外表现优秀推动营收利润同增_4页_633kb

盛天网络公司点评：海外新游表现强劲，推动公司业绩显著改善。2025年上半年公司营收同比增长17.23%至6.33亿元，归母净利润同比大幅增长1186%至0.52亿元，扭亏为盈。核心增长动力来自游戏运营业务，代表作《星之翼》在海外市场表现优异，尤其在日本创下单月双榜第一的成绩，2025年在该地区月流水占比超60%。公司毛利率也大幅提升，第二季度达22.47%，同比增长7.01个百分点。除游戏业务外，“带带电竞”、“给麦”等社交平台快速发展，与Paras工作室等合作方共同拓展海外市场。公司布局自建算力和AI平台，赋能游戏与社交业务协同。基于公司产品出海成果及多元化业务布局，维持“买入”评级，预计2025-2027年营收分别为15.1亿、17.1亿和18.7亿元。主要风险包括新游上线不及预期等。