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文档总结

核心内容

本文档总结了2026年3月25日国内主要期货品种的行情走势，并结合宏观消息、能源化工、农产品、金属、股指国债及航运等板块，分析了市场动态与未来走势预期。

主要观点

01 宏观消息

• 美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出15项结束冲突方案，涉及核计划、导弹能力及地区问题。
• 特朗普表示伊朗“开始理性沟通”并同意“永不拥有核武器”，但伊朗否认与美方进行谈判。
• 美伊局势的不确定性仍高，以色列对协议接受度不明朗，双方可能进入“边打边谈”的新常态。
• 中国人民银行开展5000亿元MLF操作，以保持银行体系流动性充裕。

02 能源化工

液化气

• 液化气2605合约下跌8.02%，空头增仓。
• 华北市场报价小幅上涨，但下游采购意愿未明显提升。
• 华南炼厂报价上涨，但受原油价格下跌影响，厂家挺价意愿减弱。
• 市场支撑仍来自供应担忧，短期震荡偏弱。

燃料油

• 燃料油2605合约下跌6.45%，多头减仓。
• 中东运输中断支撑高硫市场，预计短期高、低硫裂解价差维持高位。
• 原油价格波动对成本端影响显著，需关注地缘局势变化。

原油

• 原油2605合约下跌3.72%，多头减仓。
• 美伊局势缓和信号释放，国际油价一度暴跌15%，但随后跌幅收窄。
• 美国推迟军事打击，但伊朗否认对话，局势仍不明朗。

03 农产品

豆菜粕

• 豆粕、菜粕主力合约跌幅分别为1.5%和1.68%。
• 国内供应充裕，巴西和阿根廷产量稳定，市场参与者保持谨慎。
• 美豆市场将围绕中东局势、中美贸易及供需报告运行，短期震荡为主。

苹果

• 苹果主力合约日内震荡，跌幅0.21%。
• 优果率偏低，库存处于历史低位，优质货源支撑盘面。
• 清明节前备货需求释放，有望加快去库节奏，价格维持高位震荡。

生猪

• 生猪主力合约小幅下行，跌幅0.5%。
• 供强需弱格局持续，标猪供给充裕，需求淡季。
• 饲料成本高企，压栏风险加大，价格或维持低位运行。

04 金属

白银

• 沪银主力合约收涨7.05%，表现强于多数工业品。
• 外部驱动包括美元回落、油价下行及通胀预期缓和。
• 短线涨幅较大，需警惕高位波动风险，若宏观环境持续改善，仍有偏强可能。

钯

• 钯主力合约收涨5.07%，反弹更多体现为资金修复与工业需求回暖。
• 中国玻纤行业对钯的新增需求预期提升，但海外因素压制贵金属整体走势。
• 后续或维持震荡，需关注宏观与工业需求变化。

碳酸锂

• 碳酸锂主力合约收涨4.34%，现货市场采购放缓。
• 上游锂盐厂报价坚守高位，但成交活跃度下降。
• 短期价格震荡运行，受供应扰动及基本面宽松影响。

05 股指国债

股指

• A股持续反弹，沪指、深指分别上涨1.3%、1.95%。
• IF、IC、IM主力合约涨幅分别为1.64%、2.17%、1.73%。
• 市场情绪回暖，但地缘局势仍存避险压力，短期波动或加剧。

国债

• 国债期货整体窄幅震荡，短端略强，长端受再通胀预期压制。
• 美伊局势变化引发市场波动，但伊朗态度强硬，协议达成概率低。
• 短端受益于利率定价机制加强，长端需关注政府债供给与地缘影响。

06 航运

• EC2604合约下跌6.04%，报1803点。
• 地缘局势缓和与原油价格回落影响集运市场，运价回调。
• 马士基4月上旬主流报价在大柜2500-3000美元附近。
• 后续走势需关注地缘政治及航运报价变化，短期或大幅波动。

关键信息

• 宏观层面：美伊局势复杂，地缘风险持续，市场情绪反复。
• 能源化工：液化气、燃料油、原油均承压，但供应担忧支撑部分品种。
• 农产品：豆菜粕、苹果、生猪市场均面临供应压力，价格震荡运行。
• 金属板块：白银、钯金反弹，碳酸锂震荡，市场预期分化。
• 股指国债：股指短期反弹，国债短期偏强，长端承压。
• 航运市场：运价回调，短期波动风险较高。

作者与资质声明

• 作者：张霄、范芮、刘金鹭、柴颖华、杨慧丹、霍柔安、韩广宇、王兆玮
• 公司资质：京证监许可【2012】76号
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