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亚洲研究报告总结

运输与物流

核心内容

• 航运市场动态： tanker（油轮）表现最强，container（集装箱）次之，dry bulk（干散货）最弱。
• 市场观点： 对 tanker 保持乐观，container 市场也有积极预期，而 dry bulk 市场前景不佳。
• 重点推荐： Orient Overseas、MOL（Mitsui O.S.K. Lines）、NYK（Nippon Yusen Kabushiki Kaisha）是当前的首选。

关键信息

• Orient Overseas： HK$2.63 至 HK$2.76 的盈利预测，当前评级为 B。
• MOL： DKK11,000.00 至 DKK12,000.00，当前评级为 U。
• NYK： HK$8.00 至 HK$9.00，当前评级为 B。
• China Power： RMB 0.38 至 RMB 0.40，当前评级为 H。
• Huaneng Power： RMB 0.96 至 RMB 1.05，当前评级为 B 和 H。
• Hero MotoCorp： INR169.30 至 INR161.70，当前评级为 B。
• ICICI Bank： INR27.20 至 INR27.30，当前评级为 B。
• Petrochina： HK$10.64，当前评级为 BUY，但1Q15净利润大幅下降。
• BAIC Motor： HK$11.22，当前评级为 BUY，盈利增长显著。
• China Intl Marine Containers： HK$22.50，当前评级为 BUY，盈利强劲，受益于投资收益和业务增长。

电力与公用事业

核心内容

• 政府政策影响： 政府的电价政策有助于行业杠杆率提升，推动竞争市场形成。
• 盈利表现： 尽管利用率下降，但电价政策和成本控制使季度利润创历史新高。
• 预测调整： 预计2015/16年盈利将增长5%-10%，即使考虑7月可能的电价下调。

关键信息

• Petrochina： 1Q15净利润为Rmb6.15B，远超预期，但低于市场共识。全年PE为14.6x，预计未来盈利将改善。
• Digital China： 1Q15利润高于预期，但非主营业务亏损严重，当前评级为 BUY。
• China National Materials Co.： 1Q15盈利为RMB 0.18至RMB 0.17，当前评级为 HOLD。
• Cosco Pacific Ltd.： 1Q结果略好于预期，但租赁业务仍弱，当前评级为 HOLD。

日本企业分析

核心内容

• 市场动态： 多数日本企业面临中国市场需求疲软和行业竞争加剧。
• 盈利预测调整： 多家企业因订单减少和成本压力下调盈利预测。
• 公司策略： 部分公司采取股东回报措施，如提高股息支付比例和回购股份。

关键信息

• Tokyo Electron： 宣布终止与Applied Materials的合作，导致盈利预测下调，当前评级为 HOLD。
• Hitachi Construction Machinery： 4Q15盈利下降，预计FY3/16需求继续疲软，当前评级为 HOLD。
• Komatsu： 4Q15盈利受中国需求疲软影响，预计FY3/16采矿设备需求下降30%，当前评级为 HOLD。
• FANUC Corp.： 4Q15盈利高于预期，但FY3/16指引低于市场共识，当前评级为 HOLD。
• Showa Corporation： 4Q15盈利略有改善，但FY3/16指引疲软，当前评级为 HOLD。
• Stanley Electric： FY3/15盈利略低于指引，但FY3/16指引增长13%，当前评级为 HOLD。
• Shin-Etsu Chemical： 调整盈利预测，因系统整合成本提前，当前评级为 BUY。

印度市场

核心内容

• 经济增长放缓： 4Q15经济增长降至1%，为10个月最低水平。
• 市场表现： 银行指标有所改善，但整体经济活动疲软。
• 重点企业： Maruti Suzuki 和 Hero MotoCorp 表现相对较好，受到市场关注。

关键信息

• Maruti Suzuki India： 4Q15表现强劲，受益于产品组合优化和成本控制，当前评级为 BUY。
• Hero MotoCorp： 尽管面临农村需求挑战，但国内市场份额有望提升，当前评级为 BUY。
• ICICI Bank： 1Q15净利润增长10%，资产质量良好，当前评级为 BUY。

其他重点公司

核心内容

• Ashley Services Group： 盈利预测下调，受培训市场疲软和战略延迟影响，当前评级为 Neutral。
• Bank Mandiri： 1Q15净利润增长4.3%，但资产质量恶化，当前评级为 BUY。

关键信息

• Ashley Services Group： EBITDA预测下调22-28%，当前价格目标为 AUD1.01。
• Bank Mandiri： 价格目标为 IDR13,200.00，但盈利预测下调3-6%。

总结

主要观点

• 运输与物流： tanker 市场表现最强，container 市场次之，dry bulk 市场最弱。
• 公用事业： 政府政策推动行业增长，但部分企业面临盈利压力。
• 日本企业： 多数企业受中国市场需求疲软影响，但部分公司通过股东回报策略稳定市场。
• 印度市场： 经济增长放缓，但 Maruti Suzuki 和 Hero MotoCorp 表现较好。
• 其他公司： 部分公司盈利预测下调，但仍有投资价值。

关键信息汇总