20200415-万联证券-动力电池3月动态跟踪报告（八）_动力电池装机环比增长362.3_Model3加快放量_6页_547kb

报告摘要

动力电池装机环比增长362.3%，Model3加快放量总结

核心内容

2020年3月，中国新能源汽车产量为5.18万辆，同比下降51.8%，但环比大幅增长335.3%。其中，乘用车产量4.80万辆，环比增长325.9%；客车1774辆，环比增长421.8%；专用车2051辆，环比增长592.9%。新能源汽车产量的快速回升主要得益于国内疫情逐渐得到控制，生产消费恢复正常。

动力电池装机量

3月动力电池装机量为2.76GWh，同比下降45.8%，但环比增长362.3%。其中，三元电池装机量为2.18GWh，占比79.0%；铁锂电池装机量为0.51GWh，占比18.5%。三元电池仍占据主流地位，但铁锂电池在乘用车领域因比亚迪刀片电池和特斯拉无钴电池的应用，其市场比例有望提升。

Model3量产与供应链变化

国产特斯拉Model3在3月产量达10158辆，环比增长161%，全部采用LG化学电池，后者国内市占率达19%。Model3的量产对LG化学的装机量产生显著拉动作用，同时也标志着Model3供应体系发生重大变化。宁德时代在3月装机量为1.21GWh，市场份额43.7%，环比提升0.7个百分点。随着宁德时代与特斯拉合作推进，Model3的电池供应格局或将进一步优化。

行业发展趋势

中长期增长趋势不变：3月31日国常会宣布新能源汽车延补2年，同时国网和南网大幅增加充电桩建设投资，预计未来充电桩建设规模将增长10倍，对终端电动车消费起到良好支撑作用。
产业链集中度高：3月动力电池装机量CR2（前两大厂商）达到67.4%，CR5（前五大厂商）达到91.2%，CR10（前十大厂商）达到96.8%，市场集中度维持高位，强者恒强逻辑持续。
铁锂电池应用扩大：Model3低续航版本采用铁锂电池，而长续航版本采用三元电池，预计未来铁锂电池在乘用车中的比例将有所上升。