20250810-中国银河-银行业周报_新型工业化金融支持完善_险资对银行投资扩容_20页_4mb

新型工业化金融支持完善，险资对银行投资扩容

核心内容

2025年8月4日至10日，银行业迎来政策与市场双重利好。《关于金融支持新型工业化的指导意见》发布，推动金融服务体系完善，强化金融与产业政策协同，引导银行加大对制造业信贷投放力度，提高专业化服务水平。同时，险资对银行板块投资持续扩容，尤其对区域银行的布局扩大，显示出对稳健高收益资产的长期配置需求。

主要观点

1. 金融支持新型工业化政策发布

• 政策背景：央行等七部门联合印发指导意见，聚焦新型工业化重大战略任务，以需求牵引深化金融供给侧结构性改革，强化产业政策和金融政策协同。
• 重点内容：
  • 信贷支持：银行需单列制造业信贷计划，制定差异化授信政策，引导信贷资源向制造业倾斜。
  • 金融工具联动：结构性货币政策工具和财政贴息继续发挥对科技金融等重点领域精准支持作用，改善高端化、智能化、绿色化制造业信贷供给。
  • 风险管理机制：建立产业与金融风险联合研判和预警机制，强化信贷风险管理。
  • 服务创新：深化供应链金融服务模式，利用“数据信用”和“物的信用”提升风险定价能力，推动跨境金融便利化，拓展银行中收业务发展空间。

2. 险资对银行股投资扩容

• 险资布局：近期险资频繁举牌，中小险企逐步加大股权投资力度，银行板块仍具吸引力。
• 投资趋势：弘康人寿持续买入郑州银行H股，持股比例达14.03%，显示险资对区域银行的布局扩大。
• 投资逻辑：
  • 资产荒：低利率环境下，险资面临资产负债久期错配风险，对高收益、稳定分红的银行股有长期配置需求。
  • H股优势：H股银行股息率高于A股，且分红稳定、估值较低、业绩波动小，具备投资价值。
  • 会计准则变化：中小险企将自2026年1月起实施新会计准则，预计会带来更多增量资金进入银行板块。

3. 银行业业绩表现

• 板块表现：本周银行板块上涨2.32%，优于沪深300指数（1.23%）。国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨3.24%、2.16%、1.61%、2.13%。
• 个股表现：浦发银行、邮储银行、农业银行、青岛银行、常熟银行涨幅居前，分别上涨9.67%、6.36%、6.00%、5.41%、5.12%。
• 估值情况：截至2025年8月8日，银行板块市净率0.75倍，股息率3.98%，高于A股平均水平，在全行业中排名第四。

4. 重点银行业绩表现

• 浦发银行：2025年上半年营业收入905.59亿元，同比增长2.62%；归母净利润297.37亿元，同比增长10.19%。资产质量优化，不良贷款率1.31%，拨备覆盖率193.97%。
• 常熟银行：2025年上半年营业收入60.62亿元，同比增长10.1%；归母净利润19.69亿元，同比增长13.51%。非息收入增长显著，达到14.22亿元，同比增长57.26%。不良贷款率0.76%，保持稳定。

5. 投资建议

• 板块评级：继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。
• 个股推荐：推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）。

关键信息

• 政策导向：指导意见强调金融支持新型工业化，推动信贷结构优化和风险管理体系完善。
• 险资动态：险资对银行股的投资布局多元化，区域银行成为新目标，预计未来将有更多资金流入。
• 业绩趋势：银行基本面积极因素积累，业绩拐点可期，部分银行如浦发银行、常熟银行表现亮眼。
• 估值优势：银行板块市净率低，股息率高，具备估值重塑潜力。

风险提示

• 经济不及预期：可能影响银行信贷质量与盈利能力。
• 利率下行：可能导致净息差（NIM）承压。
• 关税冲击：可能影响市场需求，对银行资产质量产生影响。

附录要点

• 监管与政策：指导意见推动金融支持新型工业化，强调政策协同和金融工具优化。
• 上市公司公告：
  • 招商银行副行长辞任。
  • 西安银行股东解除部分股份质押。
  • 农业银行发行500亿元总损失吸收能力非资本债券。
  • 上海银行董事长任职资格获核准。
  • 沪农商行副行长任职资格获核准。
  • 中信银行伦敦分行发行3亿美元中期票据。
  • 苏州银行赎回二级资本债券。
  • 瑞丰银行股东减持股份计划。
  • 成都银行实际控制人调整增持计划。
  • 华夏银行高管增持计划暂未实施。

图表与数据

• 图表目录：包含多个银行板块涨跌幅、估值PB、股息率、流动性数据等图表，提供市场表现与政策背景的可视化支持。
• 数据来源：ifind、中国银河证券研究院、公司公告等。

总结

本周银行板块在政策利好与险资布局的双重推动下表现优于大盘，核心政策《关于金融支持新型工业化的指导意见》明确推动制造业信贷增长、服务适配性提升及风险管理体系优化。险资对银行股投资扩容，尤其关注区域银行，未来可能持续加码。银行基本面积极，业绩拐点可期，估值重塑趋势明显。分析师张一纬推荐工商银行、农业银行、邮储银行、江苏银行及杭州银行，提示经济不及预期、利率下行及关税冲击等风险。