20140210-申万宏源-A股上市公司2013年4季报业绩跟踪之一_中小板创业板上调今明两年业绩一致预期_17页_824kb

A股上市公司2013年3、4季报业绩跟踪总结

核心内容

本总结聚焦于2013年A股上市公司第三季度和第四季度的业绩表现，重点分析了主板、中小板及创业板的盈利预期、业绩预告修正情况以及市场情绪对A股的影响。整体来看，尽管2013年业绩不及预期，但市场仍上调了中小板和创业板2014、2015年的盈利预期，显示出对高成长性的持续看好。

主要观点

1. 业绩预期调整：

   • 市场对中小板和创业板的业绩预期仍保持高成长性。
   • 尽管2013年业绩预告低于预期，但市场未趋势外推，反而上调了2014、2015年的业绩预期。
   • 截至2月7日，中小板和创业板2014年PE分别维持在22.7和35.4倍，与2013年6月相当。

2. 业绩预告实现难度大：

   • 中小板和创业板的业绩预告净利润均值增速实现难度较大，尤其是四季度环比增速。
   • 中小板2013年净利润均值增速从12.5%下修至10.1%，创业板从24.1%下修至14.7%。
   • 从历史数据来看，四季度环比增速难以达到预期水平，实现难度较大。

3. 业绩分化显著：

   • 中小板和创业板在不同市值区间存在明显业绩分化，净利润增速与流通市值大小成正比。
   • 创业板分化程度比中小板更为明显，前1/3流通市值公司的净利润增速显著高于后1/3。

4. 业绩快报与一致预期对比：

   • 截至2月7日，业绩快报低于一致预期的公司占比较高，共76家。
   • 主板52家、中小板18家、创业板6家低于预期，行业分布上机械设备、化工、非银金融和公用事业表现较差。

5. 业绩预告修正情况：

   • 业绩预告修正家数各半，共184家公司进行修正。
   • 电子、通信和化工行业下修业绩预告的公司最多，而化工、建筑建材、电子、机械设备和电气设备行业上修业绩预告的公司最多。

关键信息

业绩预告修正情况

• 下修业绩预告：

  • 共84家公司因行业景气度下行或公司运营能力下降进行下修。
  • 主板5家、中小板69家、创业板10家。
  • 行业分布上，电子、通信和化工行业下修家数最多。

• 上修业绩预告：

  • 共60家公司因行业景气度回升或公司运营能力提升进行上修。
  • 主板17家、中小板38家、创业板5家。
  • 行业分布上，化工、建筑建材、电子、机械设备和电气设备行业上修家数最多。

业绩快报与一致预期对比

• 截至2月7日，有76家公司的业绩快报低于朝阳永续一致预期。
• 主板52家、中小板18家、创业板6家。
• 机械设备、化工、非银金融和公用事业行业业绩快报低于预期的家数较多。

市场情绪与流动性

• 市场情绪（分母）方面，无风险利率维持高位，主题性行情活跃。
• 预期互联网（4G网优、车联网）和新能源汽车产业链表现较好。
• 流动性问题有所缓解，可能引发上证指数的阶段性反弹。

总结

本总结揭示了2013年A股上市公司在业绩表现、市场预期及修正情况上的特点。中小板和创业板虽在2013年业绩表现不及预期，但市场仍对其未来两年的业绩表现持乐观态度。同时，业绩预告和快报的修正情况反映出行业景气度和公司运营能力的变化，整体来看，中小板和创业板的业绩分化较为明显。市场情绪方面，无风险利率高位和主题性行情活跃为市场提供了一定支撑，可能引发短期反弹机会。