信息技术产业行业深度研究：元宇宙高速运算下对科技产业链的加持-20220301-国金证券-44页_4mb

创新技术与企业服务研究中心：信息技术产业行业研究

核心内容

本报告首次对元宇宙信息技术产业进行评级，给予“买入”建议。预计未来10年，元宇宙行业（游戏、社交、商业）将占科技行业15-20%，其发展将显著推动科技产业链，尤其是半导体、VR/AR/MR/XR终端、5G/6G/WiFi6/7网络及AI数据中心等领域的增长。报告重点分析了元宇宙对半导体行业的加持，VR/AR设备作为元宇宙的核心硬件载体，以及ICT基础设施的升级趋势，并推荐了10家全球及中国大陆的相关公司。

主要观点

• 元宇宙仍处于早期阶段：当前元宇宙行业投资庞大、获利不易，但未来市场潜力巨大。
• VR/AR/MR/XR是元宇宙的核心硬件：Meta、微软、苹果等公司正在推动VR/AR/MR/XR设备的发展，成为元宇宙落地的关键。
• 半导体需求激增：随着元宇宙对算力和存储的需求提升，AI服务器、GPU、HBM内存、CPU、FPGA等芯片需求将显著增长。
• ICT基础设施升级：元宇宙将推动数据传输、边缘计算、5G/6G及WiFi6/7技术的发展，带来算力和网络的迭代升级。
• 投资机会集中于产业链上下游：从终端设备、内容平台到芯片、网络、云计算，元宇宙将带来广泛的增量空间。

关键信息

1. 市场数据

• 全球市场优化平均市盈率：18.90
• 国金信息技术产业指数：2234
• 沪深300指数：4573
• 上证指数：3451
• 深证成指：13413
• 中小板综指：13470

2. 元宇宙产业链影响

• 芯片需求：预计未来15-20年，游戏元宇宙行业芯片全球占比将从不足8%提升至25-30%。
• AI服务器：Nvidia、AMD、Intel等公司正在布局AI服务器市场，推动算力和存储技术发展。
• 终端设备：VR/AR/MR/XR设备是元宇宙的入口，预计2022年出货量达1419万台，同比增长43.9%。

3. 重点公司推荐

• 全球公司：Meta、微软、苹果、Nvidia、Unity、Roblox、Sony、AMD、Intel、高通
• 中国大陆公司：腾讯、中国移动、歌尔股份、立讯精密、舜宇光学、3Glasses、Pico、ZTE、中兴通讯、华虹半导体

4. VR/AR设备市场

• Oculus Quest 2：销量突破1160万台，市场份额达46%，成为消费级VR市场主导。
• Hololens 2：微软在企业级AR市场占据主导地位，已获得219亿美元订单。
• 苹果MR产品：预计2023年推出，搭载Micro OLED屏幕、激光雷达、M1芯片，提升沉浸体验。

5. 技术趋势

• 显示技术：Micro OLED、Pancake光学、LCD等技术逐步应用于VR/AR设备，提升视觉效果。
• 交互技术：6DoF、手势追踪、眼动追踪等技术推动沉浸式体验。
• 网络技术：5G/6G、WiFi6/7、千兆光纤等技术将支撑元宇宙的高带宽、低时延需求。

6. ICT基础设施升级

• 边缘计算：中国移动、腾讯等企业布局边缘计算平台，提升数据处理效率。
• 算力网络：2025年中国元宇宙相关IT支出将达近2000亿美元，年复合增长率20.2%。
• 数据传输：5G/6G、WiFi6/7、CXL等技术推动数据传输效率和存储一致性。

投资建议

• 关注元宇宙平台及内容公司：如Roblox、Meta、Unity、Nvidia等，其生态和内容生态是元宇宙发展的关键。
• 关注硬件厂商：如歌尔股份、立讯精密、舜宇光学等，其在VR/AR设备制造方面具有优势。
• 关注AI服务器及芯片公司：如Nvidia、AMD、Intel等，其技术布局和市场占有率对元宇宙算力需求至关重要。
• 关注5G/6G及WiFi6/7网络设备公司：如高通、华为、中兴通讯等，其技术推动元宇宙的连接和传输能力。

风险提示

• 技术进展缓慢：元宇宙涉及大量前沿技术，若技术发展不及预期，将影响行业进展。
• 跨平台协同不足：目前各平台尚未形成统一标准，可能影响生态系统的互联互通。
• 政策限制：各国政府可能对元宇宙发展采取限制措施，影响其全球扩张。
• 初期投资大，回报周期长：元宇宙行业仍处于早期，企业需投入大量资金，盈利周期较长。

总结

元宇宙作为下一代互联网形态，正推动科技产业链的深度发展，尤其在半导体、VR/AR设备、5G/6G网络及边缘计算等领域。随着技术的不断成熟和市场接受度的提高，元宇宙有望成为继TWS耳机之后又一爆款消费电子产品。报告建议投资者关注元宇宙平台、内容提供商、硬件制造商及相关基础设施企业，同时警惕技术、政策及投资回报方面的风险。