20220916-华鑫证券-菲沃泰-688371.SH-公司动态研究报告_PECVD纳米隔膜领军企业_下游领域拓展打开成长空间_5页_256kb

菲沃泰（688371.SH）公司动态研究报告总结

公司概况

菲沃泰是一家专注于PECVD纳米隔膜技术的领军企业，其产品广泛应用于消费电子行业，收入占比超过 97%。公司凭借在PECVD镀膜设备、材料配方及制备工艺方面的核心技术，获得了包括华为、小米、苹果、vivo、亚马逊等全球头部科技企业的认可，并与这些企业建立了稳定的深度合作关系。

投资评级

• 投资建议：买入（首次）
• 当前股价：23.84元
• 总市值：80亿元
• 总股本：335百万股
• 流通股本：74百万股
• 52周价格范围：23.84-38元
• 日均成交额：340.32百万元

核心内容与主要观点

下游应用拓展

公司产品在消费电子行业（如耳机、手机）已有较高市场占有率，分别为 7.44% 和 12.72%。随着物联网、可穿戴设备等新兴领域的快速发展，纳米薄膜在更多细分市场将获得应用，如折叠手机屏幕、相机镜头、智能家居摄像头盖等。

在研与在建项目

• 在建项目：无锡总部生产运营基地建设项目，预计建成投产后可实现年产240台镀膜设备，提升产能与生产效率。
• 在研项目：
  • DLC纳米薄膜：具备高硬度、高电阻率及良好的光学性能，可用于折叠手机屏幕的耐磨性强化。
  • 超亲水纳米薄膜：具有防雾功能，适用于相机镜头、加湿器出雾道、空调交换机部件等。

盈利预测

• 营业收入增长率：预计2022-2024年分别为 49.2%、40.7%、41.0%
• 归母净利润增长率：预计2022-2024年分别为 161.1%、85.6%、60.1%
• 毛利率：预计从 58.1% 逐步提升至 68.0%
• 净利率：预计从 9.6% 提升至 25.1%
• ROE：预计从 8.7% 提升至 32.7%

财务指标

增长潜力

• 消费电子市场：公司已占据耳机整机市场 7.44%、手机整机市场 12.72% 的份额，未来有望进一步提升。
• 新兴市场：在新能源、安防设备、汽车电子、医疗器械等领域，公司正逐步拓展其纳米薄膜产品的应用范围。
• 技术优势：公司持续进行新技术研发，以满足客户多样化需求，提升产品附加值。

风险提示

• 产品开发风险：新技术研发可能存在不确定性。
• 市场拓展风险：新兴市场的开拓可能面临竞争加剧或需求不足的风险。
• 新技术研发风险：研发周期较长，可能影响产品上市进度。
• 毛利率下降风险：随着市场竞争加剧，产品价格可能受到压制，影响毛利率。

结论

菲沃泰凭借在PECVD纳米隔膜领域的核心技术，已在国内消费电子市场占据重要地位，并积极拓展至新能源、安防、汽车电子、医疗器械等新领域。公司业绩增长迅速，盈利能力不断提升，未来成长空间广阔。因此，首次给予“买入”投资评级。