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晨会纪要总结（2014年03月20日）

核心内容概述

本次晨会聚焦于多个行业和公司的最新动态，涵盖轻工制造、房地产、医药、环保、金融、能源、邮轮市场等。同时，还涉及宏观经济政策、市场走势分析以及部分公司的业绩表现。

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主要观点与关键信息

一、行业评论

1. 轻工制造

• 废纸价格：本周废纸价格继续下降，美废、欧废、日废分别下降0.97%、1.81%、0.91%。
• 双胶纸：价格持续上涨，预计3月份提价覆盖大部分厂家，部分经销商对后市乐观。
• 投资建议：本周造纸、包装印刷、家用轻工板块表现不佳，但公司层面仍有增长潜力。

2. 房地产

• 再融资开闸：证监会核准了天保基建和中茵股份的非公开配股，地产再融资正式放开。
• 政策预期：再融资放开并非政策转向，但对地产行业影响较大，尤其是京津冀一体化相关公司。
• 推荐公司：首开股份、金隅股份、华夏幸福、荣盛发展、香江控股。

3. 医药行业

• 华北制药：收购金坦生物与爱诺公司外方股权，完善生物药平台和农药业务布局。
• 人福医药：筹划定增停牌，可能向医疗服务领域拓展，同时储备资金用于外延扩张。
• 千红制药：业绩有望内生增长25%-30%，估值较低，具备并购潜力。

4. 环保行业

• 维尔利：布局环保全产业链，拟收购杭能环境，推进混合垃圾综合处理、土壤修复等项目。
• 东港股份：获得居民健康卡资质，卡种不断丰富，预计2014-2016年收入和净利润增速分别为52.6%、40.3%和22.5%。

5. 金融行业

• 浦发银行：资金业务改善，移动支付业务快速发展，成本收入比下降，预计2014年盈利增速14.3%。

6. 电力行业

• 阳光电源：2013年净利润增长148.66%，出货量翻倍，保持行业龙头地位。
• 凯迪电力：生物质电厂项目继续推进，预计今年还有3个电厂投产，盈利有望提升。

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二、财经要闻

1. 国务院政策

• 强调扩内需、稳增长，推进改革，包括简政放权、财税金融改革等。

2. 林业改革

• 国家林业局推进林业改革，明确国有林场功能定位，试点省份进展顺利。

3. 新电改方案

• 电网逐步退出售电，引入竞争机制，推动电价市场化。
• 电网财务或调度独立，以促进电力交易市场化。

4. 私募基金登记

• 首批50家私募基金完成登记备案，行业监管逐步统一，鼓励产品创新和税收优惠。

5. 邮轮市场

• 中国拟建亚太最大邮轮市场，预计2020年邮轮旅客数量达450万，成为新兴市场亮点。

6. 汇率波动

• 人民币兑美元即期汇率跌破6.20，偏离幅度首次超过1%，贬值压力显现。

7. 制冷剂市场

• 配额制改善传统制冷剂供需格局，R22价格上涨，欧盟立法推动高端制冷剂普及。

8. 美国经济数据

• 2月美国新房开工和营建许可数据好于预期，房地产市场触底反弹。

9. 新兴市场分化

• 东南亚和南亚市场成为资金避风港，印度股市表现强劲，中国、巴西等面临经济压力。

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三、公司评论

1. 华北制药

• 收购金坦生物与爱诺公司外方股权，获得生物药平台和农药业务整合机会。

2. 凯迪电力

• 燃料价格下降，盈利提升，但生物质油和页岩气项目仍需等待。

3. 阳光电源

• 2013年业绩符合预期，出货量翻倍，市场占有率领先，电站业务拓展迅速。

4. 东方国信

• “内生+外延”战略推动成长，业务模式多元化，预计2014-2016年EPS分别为0.99、1.41、2.01元。

5. 科华生物

• 产品线丰富，研发储备充足，预计2014-2016年EPS分别为0.74、0.94、1.20元。

6. 天康生物

• 疫苗业务增速5%，饲料业务稳定，植物蛋白业务贡献净利润1000万元，预计2013-2015年EPS分别为0.42、0.48、0.60元。

7. 千红制药

• 业绩内生增长25%-30%，估值较低，具备并购潜力。

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四、市场表现

行业表现

• 前五名：计算机、轻工制造、机械、传媒、通信。
• 后五名：非银行金融、银行、石油石化、有色金属、建筑。

指数表现

• 沪深300：2120.87，-0.81%
• 上证综指：2021.73，-0.17%
• 上证180：4610.75，-0.65%
• 上证50：1607.15，-0.39%
• 深圳综指：1094.44，-0.50%
• 深圳100：2868.27，-1.41%
• 中小板指：6429.12，-0.49%

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五、投资建议与风险提示

投资建议

• 轻工制造：关注双胶纸和包装纸行业。
• 房地产：关注京津冀一体化及增发底价高于当前股价的地产股。
• 医药：关注人福医药、千红制药等具有并购潜力的公司。
• 环保：关注维尔利、东港股份等布局多元化的公司。
• 金融：关注浦发银行等资金业务改善的银行股。
• 电力：关注阳光电源、凯迪电力等具备增长潜力的公司。
• 大数据：关注东方国信等具备“内生+外延”战略的公司。

风险提示

• 轻工制造：传统业务萎缩，转型不确定性。
• 房地产：基本面下滑，趋势性机会有限。
• 医药：政策变动、并购整合风险。
• 环保：项目落地及盈利不确定性。
• 金融：经济增速下滑风险。
• 电力：光伏补贴下调、产品价格下滑风险。
• 大数据：客户集中、竞争加剧、整合风险。

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六、其他信息

• 私募基金登记：首批50家私募完成登记，预计后续会有更多机构跟进。
• 人民币贬值：汇率波动扩大，贬值压力显现，但中间价仍具影响力。
• 邮轮市场：中国将建设亚太最大邮轮市场，预计2020年邮轮旅客达450万。
• 2014年Q1业绩：部分公司如阳光电源、科华生物、浦发银行等表现良好。

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七、总结

本次晨会内容涵盖了多个行业和公司，重点在于轻工制造、房地产、医药、环保、金融、电力及邮轮市场。尽管整体市场表现不佳，但部分公司如阳光电源、东方国信、东港股份等在各自领域展现出较强的增长潜力和投资价值。同时，政策层面的改革和市场变化，如地产再融资、人民币汇率波动、私募基金统一登记等，也对行业和公司未来的发展产生深远影响。投资建议主要集中在具备增长潜力和政策利好支持的行业和公司，但也需关注相应的风险因素。