20230730-申港证券-环保行业研究周报_水务焚烧应收站在历史新高_10页

环保行业分析报告总结

该报告分析了申港证券股份有限公司的环保行业研究周报，核心焦点为环保领域应收账款的历史趋势和当前状况。报告指出，过去十年中，环保板块应收账款水平出现两轮显著增长阶段，分别在2015-2018年（PPP项目高峰期）和2020年至今。

在第一阶段，2015年前应收账款缓慢增长，2015-2018年因行业快速发展，应收账款从454亿元增至969亿元，周转天数保持在120天左右。2018年财政政策加严PPP合规性，导致周转天数阶梯式上升至145天，但2021年回落至115天低点。

第二阶段，从2020年开始，应收账款水平攀升至2023年第一季度的1412亿元新高，周转天数达历史罕见的169天，增长主要由水务运营企业（如洪城环境、兴蓉环境）驱动，其次是垃圾焚烧企业。这一轮增长与政府拖欠账款问题相关。

政治局会议强调解决拖欠账款问题，预计环保企业应收账款压力将逐步缓解，建议投资者关注上述主要水务运营和次要垃圾焚烧企业。风险提示包括政策推进不及预期。

行情回顾显示，本周环保板块上涨166%，水务及固废治理等子版块表现强劲，但部分个股面临较大跌幅。行业动态中提到相关政策推出，如新型城镇化实施方案和煤化工绿色化改造，助推环保需求。公司公告包括盈利合同、定向增发和股权激励消息。

报告末尾包含免责声明和行业评级体系，不构成投资建议。