20150113-兴业证券-LED_受背光淡季影响和大陆竞争压力_下滑趋势延续_13页_650kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2014年10月LED行业的市场表现及未来发展趋势，指出受背光淡季影响和大陆竞争压力，LED行业整体呈现下滑趋势，但照明市场持续增长，为行业带来新的机会。同时，报告对相关公司进行了投资评级与建议。

主要观点

• 行业整体表现：受背光市场淡季和大陆竞争加剧影响，LED行业出现下滑，但照明市场表现强劲，成为增长的主要驱动力。
• 市场趋势：全球LED照明市场持续扩张，预计2015年全球LED照明产出将达257亿美元，占整体照明市场的31.3%。
• 价格波动：2014年10月，全球LED球泡灯价格大幅下降，中国地区价格降幅最大，达17.5%。这是由于“双十一”促销活动和市场竞争加剧所致。
• 技术与应用：LED在车用照明、室内大电视等新兴应用领域增长潜力大，尤其是小间距LED电视替代DLP的趋势已经确立。
• 竞争格局：大陆LED芯片企业与台湾厂商差距缩小，正在抢占市场份额，长期对台湾LED芯片企业构成压力。
• 投资建议：维持LED行业“推荐”评级，重点推荐利亚德、三安光电，建议积极关注艾比森。

关键信息

1. 行业数据

• 台湾LED芯片企业：2014年10月营收总计36.48亿新台币，环比下降11.36%，同比下降10.72%。
• 台湾LED封装企业：2014年10月营收总计63.16亿新台币，环比下降11.40%，同比增长15.81%。
• LED芯片指数与封装指数：2014年11月，台湾LED芯片指数上涨8.51%，封装指数上涨8.04%，但均弱于电子零组件指数和台湾加权指数。

2. 公司表现

3. 行业动态

• LED市场增长：中国市场LED照明渗透率较低，仍有较大提升空间。预计2020年全球照明市场将达1000亿欧元，其中LED照明占比将达31.3%。
• “双十一”影响：中国厂商为迎接“双十一”购物节，大幅下调LED球泡价格，推动销量增长。
• 车用LED需求增长：车用LED市场前景广阔，尤其在日行灯和远近灯领域，复合增长率达21%和48%。
• LED行业并购活跃：2014年LED行业并购案例超过100个，涉及金额超100亿元，显示行业整合加速。

投资策略

• 行业评级：维持“推荐”评级，认为四季度照明市场仍将持续景气，2015年第一季度“淡季不淡”。
• 重点推荐：
  • 利亚德：小间距LED电视替代DLP趋势确立，民用室内大电视市场前景广阔。
  • 三安光电：LED芯片龙头，同时在集成电路领域发力，将成为第二增长点。
  • 艾比森：LED显示屏优质企业，在小间距行业成长确定后，具备较大发展空间。

风险提示

• 行业成长低于预期：LED行业增长可能不及预期，影响投资回报。
• 价格跌幅超出预期：LED产品价格大幅下跌可能压缩利润空间。

图表与数据来源

• 图表：包括LED芯片指数、封装指数、台湾LED企业营收数据等，数据来源为LEDinside及兴业证券研究所。
• 数据：涵盖全球和中国LED球泡价格变化、行业营收数据、市场渗透率预测等。

附录信息

• 分析师：刘亮，联系方式：liuliang@xyzq.com.cn，执业编号：S0190510110014。
• 研究助理：于腾达。
• 销售经理联系信息：包含上海、北京、深圳及海外销售经理的联系方式，便于客户咨询与联系。