> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月31日粤开宏观研究报告总结 ## 核心内容 本报告由粤开证券分析师罗志恒、范城恺发布，聚焦人工智能（AI）技术革命对中国经济的宏观影响，特别是对供需关系、就业结构与收入分配格局的冲击。报告指出，AI技术在提升生产效率、推动经济增长的同时，也加剧了“供强需弱”的结构性矛盾，并对收入分配体系产生深远影响。为应对这些挑战，报告提出了一系列以收入分配改革为核心的政策建议，旨在实现技术进步与社会公平的动态平衡。 ## 主要观点 1. **AI加剧“供强需弱”矛盾** - AI推动供给侧效率提升，带动投资增长和全要素生产率（TFP）上升，但需求端因就业冲击和收入分配不均而疲软。 - 中国居民消费率偏低（2024年为39.9%），且财产性收入占比不足（仅4.6%），加剧了供需失衡风险。 2. **AI对就业与收入分配的重塑** - AI技术高暴露岗位（如40%的全球岗位）面临替代风险，而部分劳动者通过AI效率提升获得更高薪酬。 - AI使“智能”不再稀缺，劳动者的整体议价能力下降，财富向资本集中。 - AI推动生产要素和分配权力向技术平台与资本方倾斜，进一步扩大贫富差距。 3. **收入分配改革是应对AI时代的关键** - 当前中国居民收入占比偏低，企业部门收入偏高，需通过制度改革提高劳动报酬占比，优化收入分配格局。 - 改革方向包括提高居民收入在国民收入分配中的比重，完善社保体系，增强直接税对收入分配的调节作用。 ## 关键信息 ### 一、AI时代的宏观矛盾 - **供给端**：AI投资增长显著，带动全要素生产率提升，促进经济增长。 - **需求端**：就业市场受AI冲击，劳动报酬增长缓慢，居民消费不足。 - **IMF预测**：AI应用有望在未来十年推动全球TFP增长0.8%-2.4%。 ### 二、AI对收入分配的影响 - **劳动者收入分化**：高暴露岗位面临替代风险，低技能岗位工资可能下降。 - **资本回报上升**：AI推动资本回报率上升，财富向资本所有者集中。 - **居民收入占比偏低**：2023年中国居民收入占比为62.8%（初次分配）和68.3%（再分配），财产性收入占比不足。 ### 三、政策建议 1. **完善收入分配制度** - 提高居民收入在国民收入分配中的比重，推进“国资—财政—社保”联动改革。 - 鼓励上市公司提高分红比例，优化专项附加扣除制度，逐步将经营所得纳入综合所得。 2. **调整财税激励方向** - 探索“超额利润调节税”，引导企业“增效不裁员”。 - 对AI相关企业实施税收优惠附加“就业保护条款”，并设立“城乡居民增收专项引导基金”。 3. **增强直接税调节功能** - 保持个税基本减除费用标准稳定，优化专项附加扣除制度。 - 完善财产税制度，研究引入遗产与赠与税，并配套建立弃籍税制度。 4. **构建消费导向型治理体系** - 推动税收制度改革从生产地导向转向消费地导向，激发地方政府促消费动力。 - 深化服务业准入改革，鼓励民企参与，优化假期制度，落实带薪休假。 5. **优化社保与失业保障** - 将城乡居民养老保险明确为全民最低养老保险金制度，由中央财政统一负担。 - 设立“技术性失业过渡期”，提供专项补贴与再就业培训，缩小养老金补贴差距。 6. **推动技能与教育改革** - 教育体系应转向培养高互补性技能，如批判性思维、创造力、情感交互等。 - 建立“终身学习账户”制度，支持中年劳动者进行周期性技能更新。 - 培育AI训练师、伦理审核员、算力运维等新兴岗位，拓宽青年就业渠道。 ## 风险提示 - 全球AI发展超预期 - AI对就业影响超预期 - AI引发的社会风险超预期 ## 分析师简介 - **罗志恒**：粤开证券副总裁、首席经济学家、研究院院长，执业编号：S0300520110001 - **范城恺**：伦敦政治经济学院（LSE）经济学硕士，资深宏观分析师，执业编号：S0300525120001 ## 联系方式 - **粤开证券**：广州市黄埔区科学大道60号开发区控股中心19、22、23层 - **北京办公室**：北京市西城区广安门外大街377号 - **网址**：www.ykzq.com