20190716-安信证券-传媒行业专题报告：基础、未来与路径：理解交互式电影游戏_13页_1mb

交互式电影游戏分析总结

核心内容

交互式电影游戏是融合影视与游戏元素的新型内容形式，其本质存在两种主要发展方向：影视游戏化（互动视频）和游戏影视化（互动影游）。该文档重点分析了这两种模式的优劣、中国市场的探索路径以及云游戏时代可能的破局方向。

主要观点

1. 影视游戏化：互动视频或为伪命题

• 互动模式创新不足：互动视频虽有历史，但其互动机制并未发生实质性变化，仍以剧情选择为主，缺乏深度创新。
• 用户需求错配：观众更习惯于传统影视的连贯性，互动视频中“无用选择”和“有用选择”均影响观影体验，导致留存率低。
• 投入产出比低：互动视频制作成本高，且受限于播放平台，难以实现大规模盈利。

2. 游戏影视化：互动影游屡获玩家认可

• FMV技术突破：全动态影像（FMV）的引入提升了游戏画面表现力，如《龙穴历险记》成为经典。
• 日式AVG长红：推理和恋爱题材是AVG游戏的主流，如《428：被封锁的涩谷》和《心跳回忆》系列。
• 多品类成功应用：FPS、RTS、RPG等游戏类型也成功融入互动影游元素，如《底特律：变人》。

关键信息

3.1 中国市场的探索路径

• 互动视频为主：中国目前主要探索互动视频，以B站和腾讯为代表，分为PUGC（专业用户生成内容）和PGC（专业生成内容）两类。
• B站：PUGC轻互动：通过KOL生态，以短剧形式推出互动内容，强调时事话题性，但互动模式仍较简单。
• 腾讯：PGC形式创新：推出高质量互动剧，如《古董局中局之佛头起源》，以形式创新增强用户粘性。

3.2 《隐形守护者》的标杆意义

• 题材中国特色：聚焦抗战背景，符合中国观众文化偏好，增强代入感。
• 剧情丰富多变：包含4条主线、19章内容和100余个结局，剧本质量高，反复修改30个版本。
• 游戏属性明确：精准定位游戏玩家，成为国产AVG影游的代表作，长期占据娱乐付费榜第一。

3.3 云游戏时代的破局方向

• 突破画面限制：云游戏结合5G和云计算，有望解决互动影游中的卡顿问题，实现更流畅的观影体验。
• 类型化产品发展：参考日本AVG模式，围绕特定题材（如谍战、推理）持续迭代，形成系列IP。
• 多终端玩法丰富：引入手机、平板、手柄等设备，提升互动性与协作性，推动玩法多样化。
• 引擎技术革新需求：现有互动视频平台和传统游戏引擎难以满足次世代交互影游需求，需进行技术升级。

行业趋势与展望

• 互动视频短期作用有限：主要用于提升用户粘性，难以提高ARPU值。
• 互动影游潜力巨大：《隐形守护者》的成功表明类型化产品具备长期发展潜力，但需克服新鲜感衰减问题。
• 云游戏是未来突破口：有望推动互动影游进入新阶段，实现技术与内容的双重突破。

相关标的

• 游戏研发商：腾讯控股、网易、金山软件、完美世界、吉比特、游族网络等。
• 视频平台：哔哩哔哩、爱奇艺、芒果超媒等。

风险提示

• 研发创新能力不足：若游戏厂商无法持续创新，可能影响互动影游市场发展。
• 云游戏应用开发慢：若云游戏在垂直领域的应用进展不及预期，将延缓互动影游的普及。
• 政策规范化滞后：影视与游戏行业政策若未能及时跟进，可能影响行业健康发展。

总结

交互式电影游戏的发展路径存在明显分歧，影视游戏化因模式陈旧、成本高而难以持续；游戏影视化则凭借丰富的剧情、创新的玩法和高质量的画面获得玩家认可。中国目前主要围绕互动视频进行探索，虽已形成一定生态，但游戏属性较弱。随着云游戏技术的成熟，互动影游有望迎来新的发展契机，推动内容形式与技术手段的深度融合。