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LPG市场早报(2025/09/10)

市场动态

• 价格表现:

  • 华东民用气价格低位小幅反弹至4506元，山东4530元，华南4600元，市场呈现区域分化。
  • 醚后碳四小幅反弹，山东地区基差走强，前期涨幅显著，维持在积极扩散状态。

• 供需平衡:

  • 上游装置调整不大，供需面以稳定为主，民用气现货需求表现清淡。
  • 下游PDH(聚丁烯烃)装置开工率有所回升，但PP利润空间缩小，丙烯利润表现相对改善，石化产品需求强度表现分化。

• 指标变动:

  • 主力合约基差强化至125，月差（10-11月）缩小18个点。
  • 各风控商仓单净流出速度加快，青岛运达等地报出较大幅度净流出。

跨市场情况

• 基差方向
  • PG-FEI价差缩小至78，PG-CP价差开口扩大至78(-28)
  • FEI-CP价差拉大至1.25(-20)
• 外盘情况
  FEI月差一度小幅反弹，内外价差持续走扩，美亚套利窗口位于关闭状态。

周度展望

• 分析认为，尽管燃烧淡季尾声阶段出现部分下行预期，但实际需求仍未显著增加，当前海运等待时间大幅回落好于预期。
• 考虑到华东廉价交割地供应稳中有增，需求面难以形成支撑，市场预计PG进入震荡调整格局，关注物联领域产量变化及下周期基差演变。

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