20251126-大越期货-工业硅期货早报_31页_1mb

工业硅期货早报总结

工业硅行情概览

• 期货收盘价：工业硅主力合约价格小幅上行，月差缩窄；成本利润维持高位，市场短线走势偏弱。
• 基本面数据：新疆产区减产但华东地区产能有所增加，四川地区成本继续下跌，但企业亏损率显著改善。
• 供需平衡：SMM样本企业工业硅周度库存小幅下降，供需持续边际改善。

多晶硅行情概览

• 期货收盘价：多晶硅主力合约价格继续反弹，月差缩窄；价差为-2480元/吨，处于历史同期低位，但透支了部分涨幅。
• 基本面结构：产量下滑，硅片需求持续低迷，硅片周度产量环比下降，净出口数据环比增长。
• 供需平衡：产量小幅环比下降，供需矛盾缓和，但N型硅片、Topcon等新型电池片发展缓慢，需求拐点不明确。

开仓/持仓数据

• 重点关注工业硅、多晶硅主力合约基差情况，前二十持仓机构持续增持多头，但空头主力未入场，市场情绪分化。

主要逻辑

1. 工业硅：
   • 成本端支撑明显，前期亏损企业逐步复产，电耗下降显著；
   • 供给端收缩明显，市场库存去化趋缓但仍保持；库存降至高位但仍处去化通道。
   • 下游有机硅、铝合金需求趋于稳定，但不足拉涨工业硅价格。
2. 多晶硅：
   • 成本支撑（尤其硅烷法现金成本低于硅系成本跌破支撑，现金成本继续下调）趋缓；
   • 产能出清延续，但需求复苏迟缓，硅片端稼动率下滑明显，导致库存累积；
   • 全球三大硅晶片厂商产能利用率数据倒挂，显示供需转折明显。

情绪指标

• 投资者情绪分化，多数平台区间震荡未明显突破；多头投资者持乐观，空头策略趋于谨慎。

利多因素

• 成本端上行，亏损趋净，复产逐步尾声；
• 库存压力小幅下降，价格支撑增强。

利空因素

• 需求端回暖缓慢，尤其硅片环节稼动率低；
• 价格分化，主要硅料企业价格维持高位，产业链利润显著分化。

主要风险点

• 政策端隐性税收政策变化仍不明朗；
• 新增产能是否进入调试、硅片环节需求拐点何时到来；
• 多晶硅价格持续反弹可能带动铝杆价格跟进，下游或再度承压。

核心结论

• 市场处于工业硅成本支撑和供给收缩阶段，不排除价格震荡偏强；
• 多晶硅则承压明显，短期观望为主，关注9-10日组合技术面及成交量支撑。

免责声明部分

• 本报告仅为分析说明用途，非投资建议，限交流使用，请勿据此操作。