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如何通过基金产品捕捉智能驾驶产业机会 ——国海证券研究报告总结

一、核心政策驱动

智能网联汽车发展获政策大力支持，2023-2024年连续发布试点通知，推动“车路云一体化”基础设施建设与商业化落地，明确Robotaxi盈利时间表。

二、技术路线与细分赛道

1. 技术路径

• 车路云一体化：依赖路侧设施、云端协同、超高精地图等
• 单车智能驾驶：依赖车载激光雷达、摄像头、域控制器等硬件

2. 细分领域

三、基金配置策略

1. 权益基金偏好

• 主动基金：
  • 78%持仓集中在单车智能，富国张富盛重仓零部件，信澳李博偏好整车制造
  • 激光雷达与纯视觉方案受青睐，整体约0.3%基金配置车路云赛道
• 被动基金：
  • 8只基金总规模5309亿元，主要跟踪中证智能汽车主题指数，富国基金规模达631亿元
  • 海富通、广发、国泰等ETF重点覆盖线控、域控制领域
• 收益表现：
  • 中证智能车主题指数今年以来涨幅9%，估值高于同行（PE分位数约70%）
  • 东吴新能源基金换手率高（2023年均换手超200%），为周期轮动策略典范

2. 机构观点转换

• 早期基金侧重“电动化+智能化”二元布局
• 近期配置更集中于“自动驾驶商业化”方向，关注整车厂智能化溢价能力

四、关键风险提示

• 乘用车需求不及预期：影响销量及产业链资金投入
• 自动驾驶商业化不及预期：全场景无人驾驶实现难度大
• 指数跟踪偏差：主动基金在整车配置不足，被动指数缺乏全产业链覆盖

五、投资建议摘要

1. 跟踪中证800车部件指数获取整车与核心零部件均衡配置
2. 关注纯视觉感知标的（激光雷达、摄像头）与线控产业链趋势性机会
3. 风险偏好较高的投资者可选择高换手主动基金参与细分赛道轮动

注：数据截至2024Q2，分析基于Wind及国海证券数据，不构成投资建议。