2014-09-24-中证指数-生命周期基金及相关指数研究_15页_831kb

中证指数研究报告：生命周期基金及相关指数研究

一、养老金风险与解决思路

• 养老金风险增加：中国养老体系面临人口老龄化压力，养老金缺口短期内源于转轨成本，中长期由老龄化加剧，财政负担加重。
• 解决思路：构建三支柱养老金体系，基本养老保险定位于基本保障，企业年金和个人养老保险作为补充，借鉴国际市场经验，通过生命周期基金优化资产配置。

二、生命周期基金

• 产品结构：资产配置随投资者年龄调整，风险资产比例逐步降低。
• 国际市场经验：起源于美国，企业年金市场为主要战场，美国生命周期基金管理规模超过6000亿美元。
• 国内发展情况：中国仅有三只生命周期基金，规模较小，限制主要在于《企业年金基金管理办法》对股票投资比例的限制。

三、生命周期指数与产品开发

• 国际生命周期指数：主要由Dow Jones、S&P和FTSE等机构编制，提供不同的Glide Path策略。
• 国际指数型产品开发：部分基金通过转换为指数产品降低费用，规模增长。
• 国内开发思考：
  • 潜在用户：企业年金、个人账户和没有资格的资产管理机构。
  • 设计思路：短期指数服务企业年金，自主或合作开发指数系列，模拟测试结果表明长线投资有良好收益潜力。

四、总结

• 中国养老金体系面临人口老龄化挑战，生命周期基金可作为解决之道，适应养老金资产长期增值需求。
• 国内受限于监管，需在政策支持下发展，以生命周期指数为试点，引导养老金长期稳健投资。