20210815-华安期货-沪铜周报_商品属性被压制_铜价或将继续走弱_7页_573kb

沪铜周报总结

核心内容

2021年8月15日发布的沪铜周报分析了当前铜市的运行逻辑、宏观与行业动态、现货交易情况、库存变化及下游消费市场表现。报告指出，铜价短期内或将继续走弱，主要受美联储Taper预期影响，同时国内经济基本面有所改善。

主要观点

• 美联储Taper预期增强：7月非农就业数据高于预期，显示美国就业市场复苏良好，美联储缩减购债（Taper）的预期增强。市场将持续根据经济数据推测联储的政策节奏。
• 国内经济基本面改善：尽管社融增速偏低，但后续财政节奏加快可能带来改善。7月全社会用电量同比增长12.8%，两年平均增长7.8%，虽然基数偏低，但考虑到供给扰动，表现尚可。
• 原料供应相对稳定：Escondida铜矿与必和必拓集团谈判顺利，短期内原料端无收紧风险。秘鲁上半年铜产量同比增长14.1%，主要铜企产量增长幅度不一，但整体产能释放良好。
• 国内精铜产量受限电影响：广西等地限电导致冶炼企业无货可供，预计8月国内精铜产量将环比回落。
• 库存持续下降：三大交易所精炼铜库存总量持续下降，现货高升水低库存格局仍存，基本面逐渐好转。
• 铜价震荡运行：本周铜价以震荡为主，铜杆、铜板带、铜管及铜棒市场成交表现偏弱，部分市场受淡季及疫情等因素影响，需求疲软。

关键信息

宏观资讯

1. 美国7月CPI同比5.4%，核心CPI同比4.3%，通胀维持高位。
2. 美国7月PPI环比增长1%，显示生产端压力仍在。
3. 美国7月首次申领失业救济人数37.5万，显示就业市场复苏。
4. 美联储多位高级官员支持尽快缩减QE，部分官员建议9月宣布Taper。
5. 中国7月社融规模增量10600亿元，同比明显下降，显示融资需求降温。
6. 7月全社会用电量同比增长12.8%，两年平均增长7.8%，虽基数偏低，但经济供给扰动影响有限。

行业资讯

1. Escondida铜矿工人批准新合同，罢工概率较低，海外产能有望逐步释放。
2. 智利Caserones铜和钼项目生产未受影响，铜精矿产量稳定。
3. 2021年1-6月，中国家用电器行业产量增长显著，但6月部分产品产量下降。
4. 7月新能源乘用车批发销量同比增长202.9%，零售销量增长169.4%，显示新能源车需求强劲。

现货交易概况

• 截至8月13日，沪铜现货价格为70120-70360元/吨，均价70240元/吨，较前交易日下跌190元/吨。
• 8月12日，中国电解铜现货库存为16.63万吨，上海市场库存增长明显，广东市场库存下降。

库存变化

• 截至8月13日，上海交易所铜期货库存为93032吨，较上周减少6454吨。
• 粗炼费回升至58.5美元/吨，炼厂增产动力较强。

基差情况

• LME铜贴水收窄至20美元/吨，国内铜现货报价呈高升水，近期基本维持在150元/吨以上。
• 现货高升水低库存格局难改，显示市场对铜的供需关系趋紧。

下游消费市场

• 铜杆市场：本周各地8mm加工费报价在400-700元/吨之间，整体成交偏弱，订单量环比下滑20%-30%。
• 铜板带市场：紫铜板带T2价格上涨500元/吨，均价74500元/吨；黄铜板带H62价格上涨300元/吨，均价57500元/吨，成交清淡。
• 铜管市场：铜管市场出货下调，受疫情和运输限制影响，部分出货延迟，但空调厂订单尚可，短期需求支撑。
• 铜棒市场：铜棒价格小幅下跌，紫铜棒和黄铜棒价格累计下调100元/吨，成交量受限，预计下周高位震荡。

下周关注重点

1. 美国8月纽约联储制造业指数
2. 欧元区第二季度GDP年率修正
3. 美国7月营建许可总数
4. 美国7月谘商会领先指标月率
5. 美国7月工业产出月率
6. 中国至8月20日一年期贷款市场报价利率

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