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🐖 光大证券2024年3月生猪策略月报总结

1. 生猪价格走势

2024年2月，国内生猪均价为1404元/公斤，较上月下跌232元/公斤，呈现震荡下滑后小幅反弹的态势。进入2月后，随着春节假期临近，北方屠宰企业完成节前备货，开工率回落，猪价小幅下滑；进入下旬后，受开学及二次育肥带动，需求略有好转，猪价触底反弹。

2. 仔猪价格变化

2月仔猪价格先涨后跌，春节后进入补栏旺季推动上半月价格上涨，但2月下旬因价格涨至高位，市场需求降温，仔猪价格出现回落，2月29日均价为440元/头。

3. 能繁母猪存栏情况

农业农村部修订《生猪产能调控实施方案》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，能繁母猪存栏正常波动下限从95%调整至92%。1月能繁母猪存栏为4067万头，环比下降18%，但仍高于新方案目标水平。

4. 供需与养殖利润

供应端看，2023年生猪出栏量位居高位，2023年全国出栏7.26亿头，增长38%。需求端，春节消费旺季不旺，冻品库存高企，消费疲软难以消化供应压力。2月养殖利润下滑，主要因猪价快速回落影响，尽管饲料成本有所下降但仍对盈利有支撑作用。

5. 行业展望

2024年一季度，猪价预计保持低位运行，行业进入去产能阶段，但相对缓慢。市场预期二季度随着节假日消费回暖，猪价可能企稳回升。目前能繁母猪存栏仍高于正常水平，预计产能出清进程不会显著加快。

注：2024年2月生猪期货市场呈现近弱远强格局，不利于短期价格上行