20250620-金石期货-豆粕生猪_市场缺乏驱动_连粕高位震荡_5页_670kb

豆粕与生猪市场分析总结

核心内容

本报告分析了6月20日豆粕与生猪期货及现货市场的走势，结合主产区天气、宏观及行业要闻，对市场走势进行了展望。

主要观点

豆粕市场

• 期货价格：DCE豆粕主力合约01、05、09均小幅下跌，跌幅在0.04%-0.32%之间。
• 现货价格：张家港豆粕现货价格为2900元/吨，较昨日下降10元/吨；沿海主流区域油厂报价整体下降10-20元/吨。
• 基差情况：豆粕基差维持在-167元/吨，无明显变化。
• 市场驱动：美豆进口成本上涨，新季播种接近尾声，但天气良好限制价格回升空间，预计CBOT大豆期货维持震荡走势。
• 国内供需：国内豆粕库存持续累库，预计7月达到供应压力高峰，但饲料企业仍维持高头寸滚动补库，库存压力持续时间或较短。
• 远期基差：四季度大豆供应缺口预期支撑远期基差走强，但油厂压榨利润较高，存在基差下行风险。

生猪市场

• 期货价格：DCE生猪主力合约01、05、09价格分别上涨0.22%、0.50%、0.98%，主力合约收于13895元/吨。
• 现货价格：全国外三元生猪出栏均价为14.16元/公斤，较昨日持平，但河南地区价格为13335元/吨，较昨日下降1065元/吨。
• 基差情况：生猪基差为1065元/吨，较昨日下降80元/吨。
• 市场驱动：供给端加快大猪出栏，市场供应充足，但南方强降雨阻碍调运，叠加二次育肥分流猪源，短期供给略有收缩，对猪价形成支撑。
• 需求端：夏季高温导致居民饮食清淡，果蔬大量上市，抑制猪肉消费，终端需求疲软。
• 基本面：市场仍处于供过于求状态，预计猪价反弹空间有限，短期合约或维持低位震荡走势。

关键信息

外部因素

• 美国天气：美国中西部主产区天气总体良好，但部分地区因高温和干旱影响，播种进度滞后。
• 大豆成本：美国大豆进口成本价为4641元，创阶段新高；阿根廷大豆进口成本价为3683元，小幅上涨。
• 阿根廷出口税：阿根廷大豆出口税将从26%调回33%，刺激农户加快销售。
• 全球贸易：中国四季度大豆供应缺口预期推动巴西大豆贴水走强。

内部因素

• 豆粕库存：国内豆粕库存持续累库，预计7月达到高峰，但饲料企业滚动补库，库存压力持续时间或较短。
• 生猪出栏：外三元生猪出栏均重降至3个月低点，显示养殖端出栏节奏加快。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润为盈利19.4元/头，外购仔猪仍亏损，显示市场对成本端的支撑有限。

数据图表

• 图1：Wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格
• 图2：豆粕基差
• 图3：Wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格
• 图4：菜粕基差
• 图5：Wind生猪河南、DCE生猪期货价格
• 图6：生猪基差
• 图7：中国大豆库存
• 图8：中国豆粕库存

市场展望与策略建议

• 豆粕：短期震荡，关注油厂累库节奏；远期基差持续放量，但需警惕基差下行风险。
• 生猪：短期合约或维持低位震荡，关注供给端出栏节奏和需求端变化。

关注渠道

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