20210329-华泰期货-焦炭焦煤周报_第八轮提降陆续开始_双焦盘面大幅上涨_14页_819kb

焦炭与焦煤市场周报总结

核心内容概览

本周焦炭与焦煤市场呈现以下特点：

• 焦炭：主力合约大幅上涨，现货市场弱势持稳，第七轮提降已落地，第八轮提降预期增强。
• 焦煤：主力合约小幅上涨，市场稳中趋弱，山西煤矿安全检查导致供应受限，进口煤资源紧张。
• 库存：整体库存呈现分化趋势，焦炭库存有所增加，焦煤库存则持续下降。
• 供需：焦炭供应偏宽松，需求疲软；焦煤供应稳定，需求强劲。
• 策略：中性观望为主，跨品种建议“多材空焦”。

主要观点与关键信息

1. 焦炭市场分析

1.1 价格走势

• 焦炭主力合约上周五收盘于 2293.5元/吨，上涨 5.33%。
• 受成材价格上涨影响，焦炭合约实现 三连阳，有超跌反弹迹象。
• 现货市场整体处于 弱势持稳，第七轮提降全面落地，个别钢厂开始第八轮提降，预计提降 100元/吨，累计提降 800元/吨。

1.2 供给端

• 全国230家独立焦企样本利用率 89.49%，环比下降 0.83%。
• 日均产量 63.80万吨，环比减少 0.68万吨。
• 尽管现货价格连续下调，但焦企利润仍有一定空间，开工率维持高位，短期供应偏宽松。

1.3 消费端

• 247家钢厂高炉开工率 79.56%，环比下降 0.13%，同比下降 1.82%。
• 高炉炼铁产能利用率 88.30%，环比上升 1.14%。
• 钢厂盈利率 89.61%，环比下降 0.43%，但同比上升 2.16%。
• 钢厂对焦炭需求按需采购为主，焦炭可用天数充足，对价格打压较重。

1.4 库存端

• 230家独立焦化厂焦炭库存 115.82万吨，环比增加 8.61万吨。
• 110家样本钢厂焦炭库存 492.58万吨，环比增加 2.75万吨。
• 四港合计焦炭库存 205万吨，环比增加 6.5万吨。
• 钢厂控制到货节奏，导致焦企库存降库减缓，整体市场情绪偏悲观。

1.5 后市展望

• 焦炭市场短期内仍偏弱运行。
• 期现价格走势可能出现分化，需关注成材价格走势。
• 策略建议：中性观望。

2. 焦煤市场分析

2.1 价格走势

• 焦煤主力合约上周五收盘于 1588元/吨，上涨 2.92%。
• 炼焦煤市场稳中趋弱，山西煤矿安全检查升级，晋中煤矿暂未复产。
• 不同煤品库存价格分化，进口煤资源仍较紧张。

2.2 供给端

• 全国110家洗煤厂开工率 74.52%，环比下降 0.33%。
• 日均产量 57.86万吨，环比微增 0.25万吨。
• 原煤库存 293.16万吨，环比下降 12.44万吨；精煤库存 176.08万吨，环比下降 7.06万吨。
• 蒙煤通关量极低（周均50车以下），澳洲煤通关政策紧张，供应端整体稳定。

2.3 消费端

• 焦企开工率仍维持高位，真实需求不减，但因库存可控，放慢补库节奏。
• 销售出现放缓，但对焦煤需求仍较为稳定。

2.4 库存端

• 230家独立焦化厂炼焦煤库存 1449.02万吨，环比下降 26.89万吨。
• 100家独立焦企炼焦煤库存 793.05万吨，环比下降 17.16万吨。
• 110家钢厂炼焦煤库存 886.92万吨，环比增加 16.68万吨。
• 六港总库存 266万吨，环比减少 2.3万吨。
• 所有环节库存下降，显示当前需求强劲，短期价格较坚挺。

2.5 后市展望

• 焦煤市场短期预计维持 宽幅震荡。
• 供应端缩量预期增强，叠加保供政策退出，短期价格较为坚挺。
• 策略建议：中性观望。

跨品种策略

• 建议：多材空焦，即做多成材，做空焦炭。
• 关注点：
  • 消费强度是否达到预期；
  • 宏观经济政策动向；
  • 煤炭进出口政策变化；
  • 工信部门最新政策动态。

风险提示

• 消费强度不足：若钢厂需求不及预期，可能对焦炭价格形成持续压力。
• 政策不确定性：煤炭进出口及限产政策变化可能影响供需平衡。
• 市场情绪波动：整体市场情绪偏悲观，短期内可能延续弱势。

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